世茂股份:促销售控借款,业绩增长可期

一季报符合预期。报告期内,归属于母公司所有者的净利润为2.22亿元,较上年同期增6.86%;每股收益0.19元。

一季度销售好,控制借款增量,降低财务成本。一季度实现销售签约额40.3亿元,同比大幅增长131.6%。公司通过厦门、济南、常熟、苏州、昆山、徐州、青岛、南京、武汉等项目的销售,实现合同签约额40.3亿元,完成年初制定的2013年度销售100亿元销售目标的40%。

偿还债务支付资金大幅增长100%,财务费用同比下降76%。

业绩增长确定性较高。销售计划完成情况好。股权激励方案正在推进,有利于提高员工积极性及促进公司实现业绩持续增长。

稳步增加土地储备。公司4月份在福建石狮市取得土地储备71万平米,包括商服用地-批发零售、住宿餐饮、商务金融用地(商场、办公);住宅用地-城镇住宅用地;公共配套设施用地。楼板价2800元/平米。

投资建议:维持增持-A投资评级,6个月目标价12.00元。我们预计公2013年-2015年的收入增速分别为7.6%、28.8%、39.4%,净利润增速分别为14.4%、20.3%、29.2%,成长性突出;维持增持-A的投资评级,6个月目标价12.00元,相当于2013年9倍的动态市盈率。

风险提示:市场利率反弹,购房需求下滑。