房地产行业:板块异动点评

点评:

1、存款准备金率上调至历史新高,银根紧缩预期增强。1月14日晚间,中国人民银行决定再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后存款类金融机构人民币存款准备金率为19%,达到历史新高。虽然市场有观点认为现阶段再次上调存款准备金率使春节前加息的概率降低,但从存款准备金率上调至历史新高这一措施来看,银根紧缩预期较强,即使春节前不加息,春节后至3月份加息的可能性依然存在。

2、房地产调控阶段性趋紧。我们在1月4日的《房地产板块异动点评》中指出:“近期地产板块持续上涨的主要理由一方面是近期楼市成交火爆,另一方面是调控力量略显薄弱。虽然重庆房地产税只针对高端房地产征收,力度相对较弱,但也是调控政策的落实,不排除其他试点城市近期陆续公布实行房地产税,调控力量阶段性薄弱的局面将改变,对短期股价的影响偏负面。”从近期政策面来看,政策调控力度已阶段性收紧,除房地产税试点逐步落实之外,个人房贷收紧、部分银行甚至酝酿取消优惠政策以及房产税全国版五年定型、试点城市将扩容等消息使房地产调控阶段性趋紧,对股价有一定负面影响。

3、维持“中性”评级。我们维持前期观点,行业系统性投资机会应该在房地产调控取得一定成果和CPI上涨压力减轻双重因素驱动下产生,投资时点出现在下半年尤其是四季度的可能性较大。上半年地产板块的估值区间下限为11年PE10倍,上限为11年PE15倍。个股选择上,近期可关注优质个股反弹机会,可重点关注保利地产、滨江集团、首开股份和世联地产。