地产周刊第173期:成交持续下滑,利率市场化长期利好龙头企业

投资建议:

此前地产板块调整的原因主要为:首先,估值逼近前期高点,有调整压力;其次,利好已经不断兑现,地产再融资口径并未改变;此外,楼市环比、同比下滑等负面因素或将体现。而个人按揭贷款利率0.7倍下限并未放开,短期未能对市场产生利好;开发贷利率下限放开则中长期利好优质龙头企业。我们认为地产股这一波估值修复的反弹行情,趋势上看虽然还在延续,但可能已接近尾声,向上的空间已经不大。推荐低估值组合:万科A、金地集团、金科股份和厦门国贸。

要点:

楼市:成交继续下滑,价格上升,库存略升。

销量:上周重点城市销量指数环比下降3%。其中一线城市销量环比下滑6%,二线城市环比下降2%。今年以来平均销量指数同比增加16%,最近四周移动平均销量指数同比下降15%。

价格:重点城市房价指数环比上升5%。其中一线城市房价环比下跌4%,二线城市房价则环比上升10%。今年以来平均房价指数及最近四周移动平均房价指数分别同比增加了7%和2%。

库存:一线城市库存指数环比基本持平、二线城市库存指数环比略升1%,重点城市库存消化指数环比略升3%。

未来成交展望:7月逐渐进入楼市成交淡季,加之基数原因,我们预计销量同比将有所放缓。

土地推出:一线城市推出土地10宗,推出面积44万平方米,较上周减少36万平方米;二线城市推出土地73宗,推出面积395万平米,较上周减少6.5万平方米。

土地成交:上期一线城市成交土地21宗,成交面积134万平方米,较上周增加68万平方米;二线城市成交土地84宗,成交面积448万平米,较上周增加248万平方米。

风险提示:政策风险;系统性风险。