开发商4月份第一周:销量下降,库存略有上升

3月31日-4月6日交易量和销售均价。

从周环比角度看,已公布数据的34个城市中有23个的房地产交易量下降(截至4月6日当周的中值为-16%,而截至3月30日当周为+9%)。从同比角度看,已公布数据的33个城市中有25个的交易量下降(中值为-29%,而截至3月30日当周中值为-33%)。与2014年3月的周平均值相比,已公布数据的35个城市中有23个交易量下降(中值为-10%,而截至3月30日当周为+42%)。相对而言,一线城市的表现落后于二/三线城市,而中西部地区的表现落后于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的10个城市中有8个的均价上升(中值为+2%,而截至3月30日当周为+1%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的12个城市中有6个销售均价上升,较此前三个月的中值水平上升0.9%。

年初至今表现。

截至2014年4月6日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年3月份周平均值低8%,并且分别较2013年均值/2013年上半年均值低22%/16%。年初至今,已公布数据的25个城市中有24个交易量下降,中值同比下降39%(截至3月30日当周的水平也为-39%)。在销售均价方面,年初以来26个城市中有20个城市的房价同比上升(中值为+7%,截至3月30日当周中值水平为+6%)。

库存水平。

截至2014年4月6日当周,我们追踪的13个城市的总库存环比上升0.1%(截至3月30日当周上升1.1%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的13个城市的库存平均消化时间升至13.9个月(截至3月30日当周为13.8个月)。在我们追踪的13个城市中:1)长春、东莞、青岛、北京、杭州、宁波和深圳的库存持稳;2)南京、苏州和广州的库存上升;3)厦门、福州和上海的库存下降。

投资观点。

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、绿城房产(强力买入名单)、招商局置地、易居中国、龙湖地产、华润置地、世茂房地产、万科B、万科A、保利地产A和招商地产A。

我们的卖出建议:仁恒置地和瑞安房地产。

主要下行风险:开发商财务实力显著恶化。

主要上行风险:经济状况好于预期/政策调控放松。