2012年1-3月行业指标快评:主要指标继续下滑,有望倒逼政策“纠偏”

调控近两年,行业景气早已在2010年3月见顶后拐头向下,目前96.92,与08年12月份的水平相当;从前两轮周期看,景气触底前半年左右,地产股即迎来较大的反弹甚至反转!2005年12月,景气触底,为100.61,地产股指数提前在当年7月份触底后开始反转行情。2009年2月,景气触底,为94.74,地产股指数提前在08年10月份触底之后即开始反转!我们运用统计方法,对05年以来各月行业景气指数和地产股指数运行趋势进行相关性分析,结果显示,地产股指数与未来3-4月时的景气指数相关度最高,可达47%--69%,表明地产股指数领先景气指数4个月左右见底。

对股价影响:行业景气指数受投资、新开工影响最大,我们在年度策略中预计投资、新开工见底时间在今年6-8月份,因此景气见底时间或在今年6月份左右,因此,地产板块在今年一季度大幅反弹,已经反映出上述景气与股价的规律。

待售面积减少,对股价影响正面

3月末,商品房待售面积30122万平方米,比2月末减少404万平方米。其中,住宅待售面积减少227万平方米。

对股价影响正面:统计局披露待售面积减少与我们跟踪的重点城市可售量数据所反映趋势一致,意味着存货在减少,这将导致房价下跌压力减轻,与投资、新开工和土地购臵面积三个指标增速回落趋势相叠加,预计明年楼市将再度供不应求,除非政策由单纯打压购房需求转变为如何提高开发商增加供应的积极性。

维持超配地产股建议,推荐三条主线

上述数据均对投资地产股影响正面,在经济面临硬着陆隐忧下,指标越差越有利于政策松动。另外,由于基数低,4、5月销售有望同比增长,也有利于地产股投资。我们维持超配地产股建议,推荐三条主线:①全年销售增长确定型:招商地产、中南建设、荣盛发展;②高杠杆进攻型:保利地产、首开股份、云天星球、华业地产、嘉凯城;③题材兑现概率大的深振业A、深天健。