事件:
我们近期陪同相关机构实地调研了招商地产,就公司经营现状及明年的发展与公司的证券代表进行了交流。
投资建议:
2013年公司可售货值在600-700亿之间,预期销售金额可达400亿,同比增长30%。公司今年土地市场拓展力度也较大,对未来持续高增长形成一定的支撑。而母公司招商局在蛇口的优质土地储备不断注入到招商地产,以相对合理的价格补充优质资源给子公司,将不断提升招商地产的每股内在价值。同时,公司的融资成本较低,财务安全性较好,具有资金成本优势,2012年3季报公司净负债率仅为23%,低于大部分A股上市地产公司。
公司有大股东支持,优质土地储备充足,过往周转速度较低的短板提升后销售持续增长能力较强。预测其2012-14年EPS分别为1.90、2.45、3.05,对应的PE为13.9、10.3、8.7倍。给予“买入”评级。
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