房地产行业研究周报:相对估值优势上升

新房成交情况:

北京、上海成交上升,深圳环比下降。北京成交31.1万平米,环比上升81%;上海成交34.6万平米,环比上升6%;深圳成交4.9万平米,环比下降42%。三市去化周期分别为7.9、3和6.1个月。

二、三线成交量上升城市有8个,占比32%。成交量上升幅度最大的是合肥、温州和武汉,幅度分别为41%、27%和19%。成交量下降幅度居前的城市是徐州、扬州和哈尔滨,幅度分别为-66%、-58%和-43%。

二手房成交情况:

北京成交31.4万平米,环比下降26%;天津成交12.3万平米,环比下降16%;深圳成交16.8万平米,环比下降72%;杭州成交2.7万平米,环比下降12%。北京、深圳降幅较大主要是由于上周基数较高。

均价方面,天津、深圳和杭州分别下降1%、2%和1%。

土地市场:

北京本周推出3宗14万平米,成交2宗16.3万平米;上海无推出无成交;深圳无推出无成交。

本周土地推出量较高的是天津和重庆,分别推出21宗110万平米和24宗66.5万平米;成交方面大连和广州最为活跃,分别成交3宗49万平米和3宗33.6万平米。

投资策略:

近期市场估值重心的上移和地产股的滞涨加大了地产股的估值优势。我们统计,自加息以来上证指数和深证成指分别上涨6.9%和9.2%,而地产指数仅上涨0.3%。目前行业内重点公司10年市盈率约为15-17倍,11年市盈率10-12倍,相对估值优势明显。

短期虽然调控政策不可能退出,但购房者对未来房价下跌趋势的预期也并没有形成,在货币政策未转向之前,上市公司经营受调控产生负面影响有限,地产股从长期投资角度已值得买入,推荐万科、保利、华业地产、北京城建、冠城大通、首开股份、金融街。