地产行业周刊第157期:淡季不淡,关注盈利确定个股

投资建议:

从楼市基本面来看,12月以来呈现淡季不淡局面,成交持续好转,房价虽小幅上浮但整体趋稳;从政策面来看,经济工作会议强调坚持地产调控尚在预期内,城镇化亦中长期利好行业,我们维持行业推荐的投资评级。但从估值方面看,目前重点地产公司12年市盈率已超过10倍,而整个12年这些公司的估值中枢是在9倍左右,最高估值水平是11倍左右,因而行业整体估值向上空间或已不大,建议投资者关注业绩增长确定个股。标的推荐华夏幸福、中南建设、招商地产、保利地产、荣盛发展、首开股份。

要点:

新房市场:成交持续向好,价格略有回调。

销量:上周重点城市销量指数环比增加5%,12月份连续三周环比上扬。就我们关注的重点城市而言,一线城市销量环比上升4%,二线城市成交亦环比上升了6%。成交呈现淡季不淡局面的原因一是前期房价略涨保证了开发商年末的推盘热情,二是消费者前期观望态度逐渐转向积极参与。今年以来平均销量及最近四周移动平均销量指数分别同比增加了41%和65%。

价格:重点城市房价指数环比略降1%,今年以来平均房价指数及最近四周平均房价指数分别同比增加了3%和10%。我们判断未来房价下跌仍是小概率事件。

库存:上周重点城市库存消化指数环比下降1%,成交向好是主要原因。未来成交展望:12月成交淡季不淡,我们预计在政策趋稳的前提下,明年月份成交维持向好趋势的概率较大。

二手房市场:成交活跃。我们追踪的重点城市中除杭州二手房成交环比下降外,北京、深圳和天津成交环比均有不同幅度上升,进入12月以来二手房市场以震荡调整为主。房价方面,天津二手房价基本维持震荡走高局面。风险提示:政策风险;系统性风险。