投资建议:在我们看来,6月底开始的地产反弹原因有三,一是估值非常低,二是再融资等利好消息,三是龙头公司中报预增。但目前重点地产上市公司的平均估值水平将近10倍,已经接近6月初的高点。往前看,利好已经不断兑现,而楼市环比、同比下滑等负面因素或将体现。我们认为地产股这一波估值修复的反弹行情,趋势上看虽然还在延续,但可能已接近尾声,向上的空间已经不大。推荐低估值组合:万科A、金地集团、金科股份和厦门国贸。