投资建议
12年上半年刚需的贷款环境将会有所改善,而万科产品结构以刚需为主且具有品牌优势,其销售回款相比高端产品开发商更令人放心。维持11-13年每股收益为0.85、1.01和1.28元的盈利预测,动态市盈率为9.2、7.7和6.1倍,估值水平处于历史低位,维持买入评级。