房地产行业:调控成效逐步显现,股价面临催化因素

点评:1、目前房地产市场成交情况呈现量缩价滞特点。根据统计局公布的数据,2月份70个大中城市中,环比价格下降的有8个城市,持平的有6个城市。与1月份相比,2月份环比价格下降的城市个数增加了5个,价格上涨的城市个数减少了4个。2月份环比涨幅超过1.0%的城市有7个,比1月份减少了12个;环比价格涨幅比1月份缩小的城市有44个。2月份环比价格下降、涨幅缩小的城市个数明显增多。

从3月份周成交情况来看,成交量急剧萎缩,成交价格环比下降趋势逐渐明显。根据对58个城市2011年第9周(2011/02/28-2011/03/06)至第12周(2011/03/14-2011/03/20)的统计,从第9周至12周,交易量同比下滑的城市家数分别为23、27、37和58,第12周58个城市的周成交面积同比均出现下滑;成交面积出现环比下跌的城市家数分别为46、40、35和57,即第十二周无论是同比还是环比来看,成交面积出现了普遍下降。我们对35个城市的成交价格进行了统计,从第9周至12周,成交价格出现同比下滑的城市家数分别为4、10、5和7,成交价格出现环比下滑的城市家数分别为13、23、10和17。

2、调控政策落实步伐加快使房价下跌预期增强。预计随着成交量的快速下滑和国家调控政策落实步伐加快,房价出现实质性下跌的时间点将加速到来。房地产市场下一阶段将由量缩价滞阶段进入量价齐跌过程。

调控政策逐步显效,行业回归理性健康发展可期,政策调控对股价的负面影响将逐步淡化。

3、上调评级至“推荐”。我们认为,从房价上涨势头得到遏制以及保障房建设力度明显增强两方面看,调控效果将愈来愈明显。从长期来看,由于房地产行业发展的内在驱动(包括经济稳定增长、城镇化进程依然处于加快发展阶段、消费升级等因素)依然存在,行业稳健增长的前景依然可以期待,上调行业评级至“推荐”。可重点关注万科A(000002)和滨江集团(002244)。