凤凰股份跟踪研究报告报:凤凰和美2期有望结算,提升中报业绩

南京、苏州商品房成交高涨,利好公司

2012年1-6月,作为公司项目主战场的南京和苏州的商品房成交高涨。据浙商证券研究所统计显示,南京1-6月商品住宅成交325.6万平方米,同比增加58.6%,其中6月当月成交78.9万平方米,环比和同比分别增长了24%和174%。同期,1-6月苏州商品住宅成交为640.8万平方米,同比大幅增加了179.9%,其中6月当月成交153.7万平方米,环比和同比的增速分别为5.2%和303.9%。我们认为,南京和苏州两市高涨的商品房成交态势,将利好公司在售及拟售楼盘的去化,进而利好公司业绩。

下半年新推近15万方,销售值得期待

上半年公司主力销售的凤凰和美3期项目销售良好,目前去化率达85-90%,回收资金4个多亿,基本接近售罄状态。下半年,公司将有三个楼盘上市,分别为凤凰和美4期项目(9月上市)、凤凰山庄项目(9月上市)及苏州凤凰国际书城项目(择机上市),合计项目面积在近15万方。在当前南京、苏州相对高涨的氛围下,公司商品房销售还是值得期待的。

凤凰和美2期结算,提升公司中报业绩

公司2012年一个主力结算项目凤凰和美2期已于6月底顺利交付,进而凤凰和美2期项目有望于上半年结算。项目面积在3.3万平方米左右,对应的销售收入约5.2亿元,以15%的销售净利率估算,凤凰和美2期项目能够为公司带来0.78亿元,对应的每股收益(EPS)为0.105元。由此,我们认为2012年公司中报业绩较去年同期-0.026元EPS将来的更为靓丽。

维持“买入”投资评级

我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.43元、0.60元和0.85元,对应的PE分别为10.6倍、7.5倍和5.4倍。我们维持前期看好公司的基本逻辑,即我们看好“十二五”期间文化产业将成为战略性支柱产业背景下文化地产的发展潜力,看好公司依托大股东及凤凰传媒跨区发展的潜力,认可公司文化地产发展特有的业务模式,进而期待公司在行业阶段性低迷期的业务扩张,最终相信公司将有相对独立的成长性。