地产行业周报:成交延续低位,土地供应持续增加

本周观点:本周市场成交维持低位,从近期调研公司反馈来看,各家房企国庆销售表现差异较大,但主流房企四季度推盘充足,预计全年仍将维持较高增速。同时由于融资渠道收紧和竞拍门槛提升,加上主流城市加大供地,多城市土地市场均有所降温,溢价率亦呈现下降,利好资金宽松的龙头房企。个股投资方面,销售靓丽叠加估值切换,依旧看好龙头房企配置价值。建议关注:1)低估值受益集中度提升的龙头房企:万科、金地、保利;2)优质资源型成长天健、招商、城建;3)业绩高成长个股新城、华侨城、阳光城、华夏等。

本周成交:成交环同比下降。本周重点城市成交48193套,较国庆假期前一周环比降15%,同比降42%,其中一线城市较国庆假期前一周环比降18%,二线城市较国庆假期前一周环比降24%,三线城市较国庆假期前一周环比降5%,低于2016年周均32.7个百分点,2017年日均成交环比2016年降23.6%。推盘量环比下降,去化率环比上升。上两周(9.25-10.08)重点城市新开盘61个项目,推出房源14982套,较之前两周环比降17.7%,该两周周均值低于2016年均值5.73个百分点。平均去化率85%,环比升6个百分点。一手商品房10月日均成交:环比上升,同比下降。截止10月14日,重点城市日均成交套数环比升5%,同比降34%。其中一线城市环比升6%(同比降39%),二线城市环比升15%(同比降32%),三线城市环比降3%(同比降34%)。二手房成交环比下降同比下降。二手房成交环比下降同比下降。本周二手房整体成交套数较国庆假期前一周环比降35%,同比降70%。19城二手房挂牌套数周环比升0.62%。19城二手房挂牌套数环比升0.62%。10月14日19城二手房挂牌套数35.01万套,周环比升0.62%,深圳降5.14%,北京降2.13%,上海升1.08%,广州升1.61%,成都降1.56%,重庆降0.07%。

本周动态:天健集团本周公布三季度预告。平安观点:结算面积及毛利率提升叠加股权转让带动业绩大增。公司预期前三季度净利润5.4-5.5亿,同比增长144%-148%。其中三季度单季净利润1.94-2.04亿,同比增长341%-364%。业绩大增主要因:1)可结转商品房销售收入及项目盈利能力同比提升;2)城市服务业务营业收入及盈利能力较上年同期提高;3)三季度出售700万股莱宝高科,扣除成本及相关税费后获得投资收益约7127万元,预计增厚净利润约6058万元。坐拥优质地产资源,迎来业绩爆发期。公司地产业务分布在深圳、上海、长沙、南宁、惠州、广州六大城市,2016年末未结转建面约230万平米,其中一线占比达38%。2017-2018年公司将迎来多个项目结算,且拿地时点主要集中地价大涨前的2013-2014年,上海天健萃园、南宁天健领航、南宁天健西班牙小镇地价与房价比分别仅为30.5%、28.8%和20.8%,毛利率有望维持高位。2019年深圳天健天骄将进入结算周期,该项目货值近200亿,总地价仅25.8亿,为2019-2020年业绩爆发奠定基础。

风险提示:基本面大幅恶化风险。