房地产行业研究简报:相对收益明确 绝对收益不明确

投资要点

本周重点监测的27个城市中有13个成交量环比下降,14个上升。

北京成交面积环比上升33%,成交14.2万平米,低于10年至今周均19%;可售面积为758万平方米,按套数的去化周期为16.4个月,较上周上升1.7。

上海本周成交面积环比下降12%,成交19.4万平方米,低于10年至今周均12%。去化周期为5.3个月。

深圳本周成交量环比上升1%,成交3.4万平方米,低于10年至今周均31%,去化周期为26个月。

二、三线城市成交情况好于10年至今周均水平的有12个城市,占到26个重点城市的46%。成交量环比上升的有12个城市,其中杭州和大连环比回升幅度最高,分别达到110%和133%,哈尔滨降幅最大,为49%。

一周要闻点评。3月10日国土资源部出台了《关于加强房地产用地供应和监管有关问题的通知》,这一通知的目的有两个:一是确保保障性住房用地的供应,二是打击开发商囤地行为。这一通知如果能确实贯彻执行,能够起到平抑地价的作用,有利于行业的优化整合。

相对收益明确,绝对收益不明确。我们认为地产股相对收益明确 ,因为经过前期的减持,目前机构对地产的配置比例较低,已经持有的机构不愿意在目前价位继续降低配置,所以地产股下跌空间不大。但地产股的绝对收益也并不明确,因为目前地产股仍难走出其投资逻辑怪圈,即如果交易量回升,则代表房价仍难得到控制,有继续出台调控政策的压力,但如果交易量持续低迷,投资者也会担心上市公司未来业绩的增长,目前部份地区的房价仍在上涨,容易引发政府的后续调控和舆论压力,所以地产股短期的绝对收益也并不明确。

投资策略。为了增加配置比例和迎接股指期货的需要,建议配置一线公司,因为前期机构对一线公司的减持力度更大。而从绝对收益角度考虑,重估净资产折价和再融资松动受益公司的上涨空间将会更大,推荐中天城投、安徽水利、大连友谊、深振业。