房地产行业13年1-5月房地产运行数据点评

事件

统计局公布了13年1-5月房地产运行数据:投资符合预期,新开工略低于预期。

评论

一、投资增速小幅回落。1-5月房地产投资累计增速为20.6%,相比前四月累计增速小幅下滑0.5个百分点,基本符合预期。未来房地产投资增速仍是下滑趋势,因为11和12年房地产新开工的下滑导致整体在建量增速下滑,虽然13年新开工恢复增长,但属小幅回升,我们判断全年投资增速将由目前的20.6%下滑至17.3%。

二、新开工略低于预期。前五月新开工同比增长1%,累计增速环比下滑0.9个百分点,略低于预期。虽然新开工没有持续恢复增长,但目前开发商预期并没有受到明显影响,未来新开工仍是回升趋势,我们维持全年新开工同比增长7.5%的判断。

三、土地购置情况出现反复:1-5月土地购置面积和费用同比下降13.1%和增长3.7%,累计增速分别环比下降4.5和6.9个百分点,下滑幅度超出预期,因为去年土地市场的恢复是从下半年开始,之前基数仍较低,并且五月我们实际观察的土地市场并没有降温,所以对全年土地的购置情况,我们认为未来还会延续恢复的趋势。此外,今年的土地购置单价还是出现了明显的上涨,前五月土地购置平均单价为2312元,同比上涨19.4%,但12年同期则同比下跌了9.8%。

四、资金来源增速小幅下滑:1-5月企业资金来源同比增长32%,增速环比下降1.5个百分点,增速略有下滑主要是销售有所放缓导致定金及预售款增长的下降,其累计增速环比下滑了4个百分点,而银行对企业的开发贷也略有收紧,累计增速环比下降了0.6个百分点。

投资策略

近期地产股随市场一起发生了调整,目前龙头公司的估值水平约为8-9倍,具备较强的防御性,而行业未来仍会处于基本面和政策面的稳定期,继续建议买入万科、招商、保利、金地、荣盛、金科、华业、北京城建等一二线龙头公司。