投资建议:
自3月底“国五条”落地之后,我们认为短期利空出尽、板块估值已触底,因此调高了地产行业的评级。但在这一波轰轰烈烈的小盘股行情中,地产股的涨幅虽不显眼,却也已有20%左右的涨幅,甚至个别重点公司的涨幅超过30%。目前重点公司的平均估值水平已达10倍,而过去两年的经验表示,10倍的估值是地产板块的一道坎。除了万科、保利、金地等个别公司,我们已经很难找到估值便宜的标的。虽然我们不认为短期地产会有利空,但考虑估值较高和风格难以切换两大因素,地产板块短期行情恐已到头。同时,流动性紧张影响的是整个A股的估值水平,地产股亦难独善其身。因此,我们提醒投资者短期警惕估值回调风险。
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