房地产行业:保利地产、招商地产

本期【卓越推】的股票是:继续推荐保利地产(600048)和招商地产(000024)。

上期【卓越推】的涨幅为-4.72%,相对沪深300 的超额收益为-5.4%。

保利地产(600048):“买入”评级,未来3 个月目标价14.85 元(2012-12-21 收盘价12.12 元)核心推荐理由:1、2012 年公司销售金额突破千亿元是大概率事件。2、财务保持稳健。截至三季度末,公司扣除预收账款后的资产负债率为38.3%,较年初减少3.76 个百分点;公司持有现金356.2 亿元,远高于短期借款和一年内到期长期借款的总和229.2 亿元。3、业绩安全性较高。截至三季度末,公司预收账款为1004.4 亿元,占2012 年预测收入的169.2%,业绩安全性较高。

关键假设: 刚需政策不变;房价保持稳定。

有别于大众观点: 房地产调控出台新政的可能性较小,以巩固现有政策为主。

股价催化因素及时间: 1、销售持续放量。2、宏观政策继续放松,不排除继续降息降准。

风险提示:1、房地产调控加码。2、销售下滑。

招商地产(000024):“增持”评级,未来3 个月目标价30.08 元(2012-12-21 收盘价25.97 元)核心推荐理由:1、2012 年销售快速增长已成定局。公司前三季度销售面积和销售金额和2011 年相比分别增长44.12%、17.66%。

2、财务状况良好。截至三季度末,公司资产负债率为70.5%,较年初增加5 个百分点;公司扣除预收账款后的资产负债率为43.66%,较年初的48.3%进一步降低。

3、业绩安全性较高。截至三季度末,公司预收账款254 亿元,同比增长50.6%,占2012 年预测收入的114.4%。

关键假设: 刚需政策不变;房价保持稳定。

有别于大众观点: 房地产调控出台新政的可能性较小,以巩固现有政策为主。

股价催化因素及时间: 1、销售持续放量。2、宏观政策继续放松,不排除继续降息降准。

风险提示:1、房地产调控加码。2、销售下滑。