食品饮料行业:基金Q3白酒降配,板块持仓更加集中

基金食品饮料持仓Q3环比回落,2017Q4-2018Q2基本呈“M”字型波动。2018年3季度末基金食品饮料板块配置比例为7.03%,环比减少0.42pct.,基金在2017年Q4-2018年Q3末的食品饮料持仓分别为7.60%、6.32%、7.45%、7.03%,基本呈M型波动,同期白酒持仓分别为4.91%、3.97%、5.15%和4.89%,Q3基金白酒持仓较Q2回落0.26pct.。

食品饮料已降至标配以下,白酒超配严重收窄。2018年3季度食品饮料持仓比例7.03%,已经低于食品饮料市值占A股市值比例(7.39%,扣除银行、石油石化);白酒市值占A股市值比例(4.65%,同上)白酒的持仓虽然超配,但超配比例已经大幅下降至0.24个百分点,2017年Q4超配比例为1.07个百分点。

洋河首入Q3机构前20重仓股,高端酒仓位向茅台集中,泸州老窖跌出前十。9月底,基金持仓比例最高前20名中食品饮料股占5只,分别是茅台、伊利、五粮液、泸州老窖、洋河股份,洋河股份排名首次进入前20,持仓比例为0.49%,贵州茅台持仓位居全市场第二,继续居食品饮料首位,泸州老窖持仓从上季0.65%居第十跌至0.50%居第15名。茅五泸合计持仓降低0.15个百分点,其中茅台上升0.24个百分点。伊利持仓比例1.15%,环比下降0.07个百分点,但排名上升1位至第四,作为大市值食品蓝筹,伊利股份配置价值始终保持较高认同。

Q3食品股加仓明显,持股增加(指股数)排名前十的食品股居多,占8席,白酒仅顺鑫农业和洋河股份。汤臣倍健、中炬高新、洽洽食品、恒顺醋业、伊利股份、安井、绝味成为Q3基金加仓主要食品股。

持股减少的前十名白酒占8席。Q3市场风格明显变化,从二季度加仓白酒(主要是茅台、洋河和地产酒)到三季度加仓优质食品股,反映了市场对白酒基本面的疑虑,以及对防御需求增强。

Q3食品饮料持有基金数量排名前十当中,食品股占4席,较Q2净增加1席。白酒当中茅台、洋河和顺鑫三者增加,五粮液、老窖和口子窖均是减少。持有基金数排名前十的食品股有伊利股份、中炬高新、海天味业和汤臣倍健,其中海天味业和汤臣倍健是首次进入板块前十。

其他持有基金数增加的食品公司还包括洽洽食品、涪陵榨菜、安井食品、恒顺醋业等,从中我们可以发现,基金Q3仓位转移明显,对食品股重视增加,持仓增加的主要是经营基本面质地较好的公司,细分龙头企业。

n风险提示:宏观经济走弱对白酒需求影响偏负面;消费持续疲软影响消费结构升级优化;业绩季度波动。