采掘-煤炭行业:电厂备足库存应对采暖需求,焦炭看空氛围浓厚

行业表现

煤炭板块上周整体呈现低位震荡走势,指数全周收盘于2386.14点,全周下跌0.98%,跑输沪深300指数1.91个百分点。上市公司多数收跌,其中永泰能源停牌,仅有7家收涨,2家收平,26家收跌。新大洲A(000571)(10.48%)、云煤能源(600792)(1.72%)、*ST平能(000780)(0.94%)、平煤股份(601666)(0.81%)涨幅居前。新集能源(601918)(-8.61%)、金能科技(603113)(-5.02%)、蓝焰控股(000968)(-4.96%)安泰集团(600408)(-3.83%)跌幅明显。

行业及上市公司动态

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发改委:1-10月全国铁路发运煤炭19.7亿吨同比增长9.5%

1-10月全国煤炭开采和洗选业实现利润2561.7亿元增长10.7%

电厂备足库存应对采暖需求焦炭看空氛围浓厚

动力煤:周内环渤海动力煤指数小幅回升,港口煤近期走势波动,上周止跌小幅回升,国外动力煤价格上周止跌回升。取暖需求回升成为近期电厂日耗持续回升的主要推动因素,当周电厂平均日耗持续小幅回升态势。目前电厂整体库存维持高位,可用天数处在高位,整体库存充足应对采暖需求。

焦煤焦炭:当周焦煤主要品种价格小幅上涨,北方大部分地区雾霾天气加重,以及钢价大幅下降影响煤焦产业上下游供需预期,当周开工整体下降。主要焦炭价格当周降幅在200-400之间,短期或将处于弱势格局,并将影响对上游焦煤的需求。

无烟煤:无烟煤主要品种价格持平,下游方面,水泥价格继续保持上涨势头,尿素、精甲醇价格回落明显。

投资策略

气温降低令火电对上游动力煤的需求回落,但随着北方部分地区进入采暖季,冬储煤需求回升。叠加四季度对进口煤的限制措施,挤压效应转为国内有效需求。焦煤焦炭在环保检查趋严的环境下预计仍将维持紧供给格局。从目前已经出台的部分省市的秋冬雾霾防治办法中,对此前限产的力度低于市场预期,错峰生产对供应提供了一定的保障。从长期来看,18年国家供给侧改革持续推进,计划退出产能1.5亿吨,并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能,退出产能更多的以置换先进产能来完成,对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间,煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考:(1)成本控制良好,先进产能代表,业绩弹性大,(2)细分煤种龙头,低估值,(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险。