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本周行业观点:基本金属价格整体弱势运行,铜矿供应增速或将放缓。

1、基本金属价格整体弱势运行。截至11月23日,LME铜、铝、锌、铅、锡、镍价格分别为6210美元/吨、1922.5美元/吨、2630.5美元/吨、1936美元/吨、19125美元/吨、10710美元/吨;较前一周分别变化0.47%、0.44%、-0.40%、-1.22%、-1.67%、-5.05%;黄金、白银价格分别为1223.65美元/盎司和14.26美元/盎司,较前一周分别变化0.10%和-0.21%。

2、铜矿供应增速或将放缓。全球第二大铜矿生产商Grasberg作业方式将逐步由露天开采转向地下开采,因此其产量将受到一定影响。由于地下开采进度不可控因素且价格的走势并不明朗,面临诸多扰动,SMM预计2019年Grasberg将减产20-30万金属吨,全球铜矿供应增速将再度下滑至2.4%左右。

3、SMM发布中国基本金属10月产量数据。2018年10月,我国精铜产量为72.25万吨,同比增长9.14%;1-10月累计产量为654.65万吨,同比增长1.84%。电解铝产量298.1万吨,同比增加6.3%;1-10月累计产量为3038.4万吨,同比增加17.1%。原生铅产量为25.58万吨,同比增加3.48%;1-10月份累计产量为241.77万吨,同比增加3.43%。精炼锌产量为50.08万吨,同比增加4.99%;1-10月份累计产量447万吨,同比减少0.78%。

4、国际锡矿供应将愈发趋紧。年初开始,缅甸锡矿出口量以及矿石品位均出现下滑,根据国际锡协数据,2018年2月份之后,缅甸月均出货量持续向下,供应的拐点或已出现。此外,印尼于近日也中断了锡出口,印尼商品与衍生品交易所的锡交易自10月26日后已处于完全停止状态,加剧国际市场锡供应紧张局面。

5、风险提示:美联储加息力度超出市场预期;全球经济复苏进程缓慢;下游需求持续疲软;金属价格大幅度下滑。