中期来看,当前市场估值已经贴近历史低位,本期市场要求回报率有所下降,短期要远离盈利下滑风险,行情仍将呈现出“远业绩,近主题”的风格。
行业配置上,我们认为当前资金应对非银、基建补短板进行一定配置,此外低BETA的公用事业板块的防御属性也较为清晰。继续建议关注自1031中央经济会议后政策第一次有了实质性松动的房地产板块。
本周行业配置:
增加仓位:房地产,非银金融,建筑装饰(新疆、西藏)、公用事业
标配:有色(黄金&基础金属)、建材、工程机械
降低仓位:家电、煤炭、钢铁、食品饮料
上游:
原油不确定性仍然较大
动力煤继续承压,双焦开始受高炉减产压力
锡、稀土供给收紧,美联储松口黄金或赢配置良机
供暖季开始,铁矿石供需双弱
中游:
钢铁限产不达预期,基建需求对冲暂不明显
水泥、玻璃价格继续分化
石化产品集体下行,纯碱价格抬头,尿素强势震荡、涤纶继续下行、TDI开始企稳
用电企稳,上游价格下滑或将扭转电厂利润
国际航运指数全面回落,国内航运相对稳定
工程机械销售增速略有回升
下游:
杭州房贷利率全面松动
汽车继续下滑,新能源汽车一枝独秀
社零总额同比继续下行,后期对消费仍应谨慎
空调出口内需增速均收窄,库存持续攀升
农产品价格开始回落,猪肉南北价差收窄,鸡肉继续维持强势
烟酒消费不济。
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