电力设备与新能源行业周报:新能源车锂电池装机量增长稳定,配额制第三版征求意见稿发布

新能源汽车:根据真锂研究数据,2018年1-10月累计装机电量为35.69GWh,同比增长90.15%。10月单月动力电池装机6.13GWh,同比增长82.87%,环比增长1.96%,其中,三元电池装机3.59GWh,同比增长1.65倍,环比增长15.49%,占比67.61%;磷酸铁锂电池装机1.88GWh,同比上升62.96%,环比下降19.94%,占比30.76%。1)从车型来看,纯电乘用车装机3.78GWh,同比增长168.12%,环比增长14.14%,其增长来源于A00级乘用车的大幅增长,因此单车带电量下降6.37度电到43.01kWh;插混乘用车装机4.29GWh,同比增长1.59倍,环比增长9.34%,增长情况较为良好,其单车带电量为14.5kWh,与上月基本持平;2)从电池类型上看,方形电池依然是主流,装机4.61GWh,占比75.23%;软包电池装机0.84GWh,同比增长17.24%,是三种电池路线中增长最为迅速的,渗透率达到13.65%,环比提升1.78%,主要因为其在纯电客车中装机量达到46.4MWh,同比增长1.10倍;另外,本月插混客车全部采用软包电池,装机4.60MWh;3)从车企来看,宁德时代、比亚迪、国轩高科、比克、力神位列前五,分别装机2.58、1.36、0.29、0.29、0.20GWh,合计市占率达到76.95%,环比上月下降4.35个百分点。孚能科技本月装机量0.19GWh,掉出前五队伍,位列第六,但是前10月累计装机1.60GWh,位列第四位,占比4.48%。针对各环节来看,1)锂电池供需过剩格局将进一步加剧,高端锂电池将更受青睐;2)湿法隔膜扩产落地加速进口替代,预计将维持量升价微跌的格局;3)正极材料处于产业集中度提升的过程,龙头企业将吸引更多的客户;4)负极价格处于底部,竞争格局清晰,边际上向好的空间较大,或将出现量升价稳的趋势;5)电解液价格受溶剂成本上涨开始提价,厂商利润空间依旧较小,未来有望量价齐升。我们推荐:1)进入主流供应链的中游龙头企业:推荐关注宁德时代、创新股份(湿法隔膜)、璞泰来(负极材料)、天赐材料(电解液)、杉杉股份(正、负极材料)等;2)未来锂电池以经济性和高能量密度胜出,推荐关注当升科技(高镍三元正极)、新纶科技(软包电池铝塑膜)。

新能源发电:11月15日国家发展改革委和国家能源局发布了《关于实行可再生能源电力配额制的通知》(征求意见稿)第三版,与第二版的主要区别有:1)明确配额考核主体的责任。第二版主体分为:省级电网公司(国网、南网)、地方电网公司、拥有配电网运营权的售电公司、独立售电公司(不拥有配电网运营权)、参与电力直接交易的电力用户、拥有自备电厂的企业;第三版中分为两类:第一类为各类直接向电力用户供电的电网企业、独立售电公司、拥有配电网运营权的售电公司(简称配售电公司);第二类为通过电力批发市场购电的电力用户和拥有自备电厂的企业。第一类承担与其年售电量相对应的配额,第二类承担与其用电量相对应的配额。各配额义务主体的售电量和用电量中,公益性电量(含专用计量的供暖电量)免于配额考核。第三版征求意见稿按照售电和用电两类明确考核主体的责任,有助于加强第一类责任主体的在售电环节对新能源电力的管理力度。2)设定了激励性指标以及“双控”免考核制度。第三版增加了约束性指标和激励性指标,在约束性指标上浮10%作为激励性指标。对于实际完成配额超过本区域激励性配额指标的省级行政区域,超出激励性配额指标部分的可再生能源消费量不纳入该地区能耗“双控”考核。对纳入能耗考核的企业,超额完成省级配额实施方案对其确定的应完成配额的电量折算的能源消费量不计入其能耗考核,这一设定鼓励高能耗企业优先消纳新能源电力,进一步降低新能源弃风弃光比率。我们认为,配额制的出台将有助于新能源电力消纳,利好新能源发电企业:1)缓解可再生能源基金压力。可再生能源补贴强度均保持不变,绿证交易获取的收益可以抵消对应补贴金额,降低可再生能源基金缺口的压力;2)改善可再生能源发电企业现金流。绿证交易的高周转性帮助发电企业快速获得交易资金。3)缓解弃风弃光现象,增加可再生能源消纳力度,增强发电企业盈利能力;4)为新能源发电市场空间托底。由于北方、东部以及中南地区配额制指标要求较高,新能源发电装机规模将有望上升,配合特高压线路建设辅助电力消纳,我国光伏、风电发电设备以及特高压设备增量可观。

风险提示:新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、弃风率下降不及预期、政策性风险、系统性风险。