地产行业周报:成交环比上行,去化率回升

本周观点:本周园区板块延续上周表现,带动地产板块上涨7.7%。我们认为短期中美贸易战仍难以完全解决,同时经济下行压力亦在加大,10月地产投资及销售数据进一步滑落,低估值、业绩确定、高股息率的龙头地产仍具备中期配置价值。建议关注:1)土储充足及融资占优、市占率持续提升的低估值龙头万科、保利、招商、金地等;2)布局核心城市及其周边的高成长个股新城、荣盛、阳光城等。

本周成交:成交环比上升,同比上升。本周重点城市成交47297套,环比升7%,同比升16%,高于2017年周均2.5%,2018年日均成交环比降10.2%;其中一线城市环比升12%,二线城市环比升11%,三线城市环比升3%。推盘量环比下降,去化率环比上升。上周(11.5-11.11)重点城市新开盘62个项目,推出房源12270套,环比降36.4%,高出2017年周均值42.6%。平均去化率65%,环比升6个百分点。一手商品房11月日均成交:环比上升,同比上升。截止11月17日,重点城市日均成交套数环比升14%,同比升2%。其中一线城市环比降2%(同比降21%),二线城市环比升29%(同比降1%),三线城市环比升7%(同比升13%)。二手房成交环比下降,同比下降。本周二手房整体成交套数环比降2%,同比降9%。19城二手房挂牌套数周环比升0.6%。11月17日19城二手房挂牌58.4万套,环比升0.6%。深圳升2.5%,北京升0.7%,上海降3.3%,广州升4.1%,成都升2.4%,重庆升1.9%。

本周动态:国家统计局公布10月全国房地产销售及投资数据。平安观点:投资增速延续回落,建安投资或缓慢回升。2018年1-10月房地产投资同比增9.7%,较前9月下降0.2个百分点;其中10月单月投资同比增长7.7%,较9月下降1.3个百分点,单月投资增速回落主要受土地购置费下降影响。考虑三季度以来土地市场已逐步降温,预计后续土地购置费增速仍将回落,带动整体地产投资回落。受高开工及低竣工增速影响,前10月施工面积增速扩大至4.3%,叠加PPI同期增长3.9%,预计后续建安投资将缓慢回升。单月销售面积延续负增长,后续仍将承压。2018年前10月全国商品房销售面积同比增长2.2%,销售额同比增长12.5%,增速较前9月下降0.7个和0.8个百分点;其中10月单月销售面积同比下降3.1%,销售额同比增长6.3%,增速环比回升0.5个和下降0.4个百分点,单月销售面积连续2个月负增长。预计年内推盘量仍将维持高位,而需求端预期变化仍将制约去化表现,维持全年销售面积持平判断。

风险提示:1)目前按揭利率连续22个月上行,置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响行业销售表现;2)2018年将迎来房企偿债小高峰,若销售回款亦恶化,且银行信贷依旧偏紧,不排除部分中小房企面临资金链风险;3)考虑多地实现限价政策,若限价无法突破,由于地价成本抬升,将导致板块未来利润率下滑风险。