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2018年10月金融数据点评:金融顺周期下行,“宽财政”更紧迫

来源:光大证券 作者:张文朗,周子彭 2018-11-14 00:00:00
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10月社融和信贷数据超预期下滑,在一系列“紧信用”边际放松,以及“松货币”政策下,新增人民币贷款增速依然缓慢是主要原因。无论短期还是中长期的非金融新公司及其他部门的贷款增速均下滑,这说明金融机构的金融顺周期收敛,已经让经济进入“信用碾压”的负向循环中,已有的对冲政策效果尚待观察。自4月以来,我们提醒市场留意“信贷碾压”现象,当前社融以及M2增速下行,意味着金融周期下半场开启,金融顺周期下行难逆转,“宽财政”更为紧迫。安全资产受追捧,而风险资产的估值压力短期或难消失,国债利率则有进一步下行的空间。





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