国债期货策略
方向性策略:我们依然认为当前利率曲线处于历史中性水平,预计年内10年国债利率将至3.2%,10年国开为3.8%:
今年市场的逻辑主线是“货币政策+信用”风火轮,货币政策已处于偏松的环境中,且短期内出现转向的概率较小;而对于信用现实来说,我们认为年内无法看到信用扩张增速的恢复,而且经济名义增速和信用扩张增速(社融增速)在当前应该是方向一致下行,不应该存在分化方向,因此名义增速下行和紧信用环境逻辑一致,指向利率继续回落。对于信用增速何时会有所恢复,我们认为当社融增速和M2增速相近时,方可考虑信用收缩局面接近尾声。
按过去一周平均IRR计算,TS1812的理论价格范围是99.56-99.75,TF1812的理论价格范围是98.21-98.64,T1812的理论价格范围是95.54-96.25。
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