首页 - 股票 - 研报 - 公司研究 - 正文

鱼跃医疗:业绩符合预期,募投项目加码优势

来源:国联证券 作者:周静 2018-10-25 00:00:00
关注证券之星官方微博:

事件: 2018年1-9月实现收入31.80亿元,同比增长18.12%;归母净利润为6.28亿元,同比增长19.06%;每股EPS为0.63元。同时公告变更原有募投项目。

投资要点:

收入持续稳健增长,期间费用率下降提高业绩表现。

2018年Q3公司实现收入9.57亿元,同比增长15.17%,各板块持续稳定增长态势;不过环比增速有所下滑,主要与Q3公司将鱼跃天猫官方旗舰店收回自营,短期整合影响收入,但长期对终端客户加强把控。Q3实现归母净利润1.58亿元,同比增长22.19%,增速呈逐季提高态势,主要与期间费用率下降有关,Q3期间费用为19.15%,同比下降3.22百分点。从三项费用来看,主要是管理费用率和财务费用率的下降,而财务费用下降2463.47%,主要是美元对人民币汇率持续上涨使得账面汇兑收益增加所致。

变更募投项目,进一步加码上械集团和中优医药优势。

由于苏州政府对相关建设用地用途规划要求有所变化,使得苏州相关的2个募投项目(厂房+设备)未能顺利开展,公司拟在丹阳医疗器械生产基地项目(二期)厂区内改投“上手金钟手术器械项目”、“上卫中亚医用敷料项目”和“中优医药丹阳基地设备及配套投资项目”。这三个项目有利于提高现有产品国内市场的供货能力和产品品质,同时为企业解决了发展瓶颈,带来新的经济增长点。我们认为此举进一步加码了上械集团和中优医药的竞争优势,业绩增长有保障。

维持“推荐”评级。

我们维持前期预测,预计2018-2020年EPS为0.73元、0.86元和1.02元,PE分别为22倍、19倍和16倍,目前估值水平较低,考虑到公司品牌和渠道优势明显,看好公司长期发展,维持“推荐”评级。

风险提示:市场推广不达预期;并购整合不达预期;毛利率下滑等。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-