国金证券8月“十大金股”组合及投资逻辑

策略-李立峰:破而后立,弱势行情下“板块轮动快”成主要特征

1)美国Q2经济强劲增长将支持美联储继续逐步加息,根据美联储利率联邦基金期货当前断定9月、12月将分别加息25个基点,新兴市场汇率延续承压。我们倾向于年内人民币兑美元高点会到6.9-7.0附近;

2)“中美贸易”摩擦并非靴子落地,后续不确定性因素依旧。中美贸易战升级势必会损失企业盈利,带有较大的对实体经济的冲击性。后续聚焦的重要时间点:8月20日至8月23日;

3)在“稳经济”方面,今年财政上将更能有所作为,实施比之前财政更加积极的财政政策,其中加快中西部基建投资成为直接的、见效快的主要抓手。客观上讲,今年的财政发力是局部的、精准的财政发力,其主要作用是“托底经济、防范风险”。总的来讲,在国内经济下行风险整体可控的大背景下,我们仍看不到“货币大幅放松或财政全面发力”的可能性。

4)投资建议:年初至今,无论是货币政策还是财政政策,最大的特点在于没有“趋势性”的转向,大部分时间处于“预调、微调”的阶段,使得市场的预期难以稳定。今年国内资金相对是宽松的(年内已实施过2次定向降准),但资金迟迟不进入权益类市场或实体经济,主要的原因在于“预期的不稳定”。A股存量消耗行情依旧,不破不立,有限资金在“周期、成长、消费、金融”四者之间快速轮动,并无显著的风格一边倒的特征,这是今年弱势行情中的主要特征,而这一特征在八月份仍将延续。

风险提示:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)。