2018年8月策略月报:底部已现,静待“宽信用”时刻到来_股票频道

核心结论:复盘2018年以来A股走势,上证综指从高点到低点回撤幅度高达25%,我们认为去杠杆下“社融同比大幅回落”和“信用利差大幅飙升”是造成股市下跌的最主要内因。展望8月份,反弹的动能正在不断累积,这种动力来源于两个方面,一是我们反复提及的A股不高的估值和不差的基本面。根据国信策略组的盈利预测模型,上市公司中报业绩增速很有可能会高于一季报。二是国常会明确政策转向,未来有望进入“宽货币”+“宽信用”阶段,我们预计后续“社融同比大幅回落”、“信用利差大幅飙升”,这两座此前压制股市的大山将会被移去。综上,我们认为市场底部已经出现,A股将迎来底部反弹的重要窗口期,结构上,“宽信用”逻辑首选金融周期。我们建议积极关注金融、地产、建筑等此前因外部融资需求大而受压制较多的超跌板块,以及钢铁、煤炭等周期性板块。