汽车行业周报:促进汽车消费优化升级,加大研发费用抵税幅度

行情回顾:汽车板块本周上涨3.3%,跑输沪深300指数1.9个百分点。二级板块方面,汽车整车上涨4.7%,跑赢沪深300指数0.5个百分点。

整车板块下,乘用车、货车和客车子版块分别上涨5.5%、2.8%和0.6%。本周汽车零部件上涨2.5%,跑赢沪深300指数2.7个百分点,汽车服务板块上涨2.0%,跑赢沪深300指数3.2个百分点。本周沪深300指数表现高于上证综指0.9个百分点,汽车板块整体表现较好。

投资建议:

政府进一步加大研发费用抵税幅度,降低税费负担,鼓励企业加大研发力度,对那些利润相对于研发费用偏低的企业带来较大的利润弹性。9月21日,财政部等发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》,企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2018年1月1日至2020年12月31日期间,再按照实际发生额的75%在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%在税前摊销。并且此次政策范围进一步扩大,从高科技型中小企业拓展为除房地产、批发零售等部分行业之外的其他绝大多数行业。此次政策调整将对那些利润相对于研发费用偏低的企业(例如部分商用车企业:东风、福田、江淮等)带来较大的利润弹性,并且将鼓励企业加大研发投入,为这些企业创造了更好的生存条件。

政府发布促进消费体制,激发消费潜力的指导意见,其中专门提到汽车行业,后期可能有进一步的刺激政策出台。国务院发布《关于完善促进消费体制机制,进一步激发居民消费潜力的若干意见》,其中提到:促进汽车消费优化升级,鼓励和引导农村居民增加汽车消费;鼓励发展共享型、节约型、社会化的汽车流通体系,全面取消二手车限迁政策;实施好新能源汽车免征车辆购置税、购置补贴等财税优惠政策等。目前宏观经济增速下滑,中小企业生存环境恶化,乘用车销量持续负增长,为稳定经济和车市,政府后期可能有进一步的刺激政策出台,这将有助于汽车行业触底回升。

风险提示:宏观经济加速下滑风险, 汽车行业竞争加剧风险,政策实施不及预期风险