中小市值行业周报:禽,周期景气,产业链涨价

投资观点

短期来看,随着中秋、国庆临近,鸡苗价格保持强势,烟台报价4.4-4.8元/羽;供需偏紧,毛鸡价格出现积极上涨,各地报价普遍在4.5元/斤。我们认为此轮周期与以往不同:可持续性更强,目前打破平衡的条件尚未出现,所以我们认为整个三四季度将迎来较好的盈利周期。投资上看,之前市场过于关注看价格炒趋势。此轮行情将更为关注盈利兑现性和持续性。我们相对看好今明两年禽养殖行业的投资机会:圣农发展、仙坛股份、民和股份及益生股份。

重点关注行业:禽:周期景气,产业链涨价对巴西白羽肉鸡反倾销案延期,提振信心。近日商务部决定对原产于巴西的进口白羽肉鸡产品进行反倾销立案调查延长6个月至至19年2月。我国进口鸡肉总量的85%主要来源于巴西。18年6月8日,我国对巴西白羽肉鸡产品实行临时反倾销后,有效降低鸡肉进口总量。据海关数据,6月我国鸡肉进口量3.46万吨,环比减少31.1%。我国对巴西白羽肉鸡产品反倾销调查期延长6个月,预计下半年我国从巴西进口鸡肉量将维持低位。

禽链价格依然坚挺。1)本周鸡苗价格再度有所上涨。截止至8月19日,山东烟台地区肉苗鸡开票价格4.4-4.8元/羽,较上周微涨0.1元/羽。苗价持续上涨,验证我们前期观点。毛鸡价格持续高位震荡支撑鸡苗价格,我们预计三季度鸡苗价格高点有望超过5元/羽。2)毛鸡持续上涨。截止至8月19日,烟台地区肉毛鸡价格为4.48元~4.58元/斤,较上周上涨0.05元/斤。天气转凉,双节将至,团餐备货需求兴起,下游需求依然坚挺。我们预计毛鸡价格将继续高位运行,三季度毛鸡价格高点能到5元/斤。

三季度继续坚守禽链:1)益生、民和18年商品代鸡苗出栏预计可达2.7-2.8亿羽,商品代鸡苗价格每上涨1元,公司可增加2.7-2.8亿利润。且益生18年父母代鸡苗可出栏800-900万套,进一步增加业绩弹性。2)鸡肉价格每涨1000元/吨,圣农业绩增厚10个亿,仙坛业绩增厚2.6亿。

维持原有投资组合:西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、蓝帆医疗。

风险提示:新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。