投资策略研究:周期上游强者恒强,消费补跌意义深远_股票频道

上周全球商品黄金、原油下跌,LME金属价格大跌,而中国商品如PTA、甲醇、焦炭、螺纹钢等品种延续强势。在此前对周期配置倾斜的基础上,我们建议投资者对周期上游的原材料,加以战略性的重视。

上下游共振推升PTA急涨:1)国内上游PX产能不足,进口依赖度高,叠加近半年来的人民币贬值,国内PX价格不断攀升,直接推动PTA价格上涨;2)下游涤纶长丝--纺织产业链景气度较高,聚酯行业对PTA需求比较旺盛,叠加国内PTA产能受限,PTA呈阶段性供应紧张;3)中短期内PTA产能扩张有限,供应偏紧格局难以改变,而原料PX产能扩张快于PTA。

钢铁供需支撑高景气延续:1)供给端:对于钢铁限产的力度和范围都在加大,全国高炉开工率下行;伴随即将发布的秋冬季大气污染防治办法,预计整个钢铁行业的供给处于顶部回落区间。2)需求端:房地产需求相对强势,钢铁库存处于低位,未来宏观政策助推基建投资增长,需求端大概率底部爬升。3)业绩持续大增,钢铁价格在供需变化下有望保持高位,铁矿石价格的螺纹钢价格的背离增厚钢铁企业盈利水平。