南华期货宏观经济日报

央行降准对各类资产的影响

2018年10月7日,央行宣布将自10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农业商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,同时当日到期的MLF不再续做。根据测算,除去对应偿还到期的4500亿元中期借贷便利(MLF)外,将净释放增量资金7500亿元。

本次为年内第三次降准。自2018年以来,央行分别于4月、6月、10月(本次)分别下调1、0.5、1个百分点。本轮降准后,大型存款类金融机构存款准备金率将下调至14.5%,而中小型存款类金融机构将下调至12.5%。

降准具有普适性并且是永久性流动性注入,而MLF具有针对性。本次降准可以优化流动性结构,增强金融服务实体经济能力,有助于匹配或满足金融机构中长期流动性需求的行为。而MLF通常仅针对考核达标的以及交易商中大中型银行进行注入,且期间较短,一般仅为6-12个月,因此无法满足特定的贷款期限需求,并且成本也较高。此次降准对信用相对较低的小微企业、民营企业也将得到相应的资金支持,减轻其所面临的融资渠道缩减及融资成本上升等多重压力。并且有利于改善下个月的社融数据,一直以来金融去杠杆,信贷数据严重拖累社融,这次降准信贷数据有望改善。