茂业商业上半年净利涨四成 经营模式由联营改为租赁

证券时报记者 唐强

自2015年以来，茂业商业(600828)正式启动外延并购式发展战略，陆续将控股股东旗下茂业卖场及内蒙古维多利集团等资产注入上市公司，由此成为茂业系唯一的百货零售整合平台。

近日，茂业商业披露2018年中报，净利润达到5.38亿元，同比增幅接近40%。证券时报·e公司记者注意到，茂业商业经营业绩大幅提升主要得益于经营模式的调整，旗下多家门店经营模式由联营改为租赁，上市公司毛利率得到一定提升。但值得注意的是，茂业商业旗下重庆、呼和浩特、包头等5地区营收出现同比下滑，或受三四线城市的居民消费能力逐步回落影响。

8月20日晚间，茂业商业披露了2018年半年报，1~6月该公司完成营业收入60.66亿元，同比增长1.5%；实现净利润为5.38亿元，同比增长37.31%。

对于净利润大幅增长，茂业商业表示，维多利集团下属各门店自2017年5月起经营模式大幅由联营改为租赁，华强北店自2018年1月起部分专柜经营模式由联营改为租赁，租金收入在总收入中的占比增加，进而促使经营成本大幅下降，推动上市公司营业毛利增加。

茂业商业表示，今年上半年该公司加强了对门店营销活动让利管理，促销服务收入同比增加。除此之外，随着万豪酒店盈利能力上升，其营业收入同比增加，成本费用较为稳定，导致净利润增加，已确认托管费为367万元。

实际上，通过调整经营模式，茂业商业经营效率出现一定改善。其中，茂业商业销售费用分别为6.04亿元、1.57亿元，同比下降6.4%和6.46%；呼和浩特、包头和深圳地区的百货业态毛利率分别达到20.9%、19.4%和22.02%，同比提高0.2%、0.68%和2.7%；上市公司销售毛利率达到29.1%，同比提高2.22%。

今年6月12日，茂业商业曾举办机构调研活动，上市公司总经理胡涛、财务总监王宗磊、董秘叶静等核心高管出席，海通证券、天风证券、东兴证券等券商机构参与其中。

在机构交流会现场，胡涛表示，茂业的核心优势在于百货业态的强效运营能力、资源整合能力和品牌优势，所以公司发展战略将坚持发展百货业态，通过坚持收购为主、自建为辅，持续做强做大百货零售这一主营业务。

2017年，茂业商业统一了会员管理政策，2018年，茂业新会员系统已覆盖华南区、内蒙古区、西南区（除仁和）门店。茂业商业透露，截至2018年6月30日，茂业商业共有会员约236万，上半年会员销售额占茂业商业总销售额的比例约为44.76%。目前，茂业商业会员活跃程度达到60%左右，人均消费金额近8000元。

茂业商业指出，实体零售经营持续改善，限额以上零售业单位中的超市、百货店、专业店和专卖店零售额同比分别增长7.4%、4.6%、9.5%和6.2%。

2015年以来，茂业商业正式开启外延式发展战略，通过一系列的并购重组，其业务布局现已覆盖至四川、广东、山东、内蒙古自治区，具体涉及成都、绵阳、南充、深圳、珠海、菏泽、呼和浩特和包头等多个城市。

证券时报·e公司记者注意到，伴随着并购资产整合的持续推进，茂业商业经营业绩也开始有所成效。2018上半年，茂业商业重要子公司维多利实现净利润1.91亿元，较去年同期的1.22亿元增加约7000万元。

但东兴证券最新研报指出，在棚改货币化退潮的影响下，三四线城市的居民消费能力逐步回落，受高线地区消费能力持续承压影响，拖累了茂业商业整体业绩表现。

从2018年中报数据来看，报告期内，茂业商业在重庆地区营业收入为1.97亿元，同比下滑7.76%；在南充、菏泽地区营业收入同比下降6.1%和3.99%，占上市公司营收比重同比下滑0.6%和0.2%，达到2.42%和0.93%；此外，呼和浩特和包头地区合计实现营业收入17.65亿元，约占茂业商业营业收入总额的29.1%，但两地营收亦同比下降3.01%和3.32%