宏观专题报告:个税修正案落地,减税效果如何?

2018年8月31日,个税修正案表决通过。我们认为比较重要的修改点在三处:1)起征点由每月3500元上调至5000元(年度6万元);2)扩大3%-20%累计税率的级距,具体参见下表中的新旧对比;3)增加专项附加抵扣内容。现有五项,分别是赡养老人支出、子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息、住房租金。

此前的起征点三次调整后额度都基本与当年的城镇单位就业人员平均月工资基本相当,本次方案中的5000元起征标准低于当前城镇单位就业人员平均月工资(约6500元)。但是,此次修正案中增加了不少新内容,级距扩大力度以及增加的专项附加抵扣内容为新的亮点,较以往的个税修正更给力,涉及居民的住房、医疗、养老及教育等基本民生难点。 我们以18.5%的个人征缴四金比例中位数(平均值为18.75%,差异不大)为基准,测算减税幅度。从个人角度出发,我们测算了月薪5000-150000元不等的各个等级收入者在起征点调整至5000以及级距扩大的情况下可以少交的个税额度,个税减少最多2330元,以此为顶,最低17.25元。从宏观角度出发,我们估算此次个税调整将带来3500亿元以上的减税幅度,比市场预期要好,实际结果可能高于此。

如果减税额度均转化为消费,将带来1%左右的名义社会消费品零售增长,在今年增速下降的背景下起到企稳作用。并且,中等偏上的高收入者减税比例较高,利好可选消费。

消费税征收额度仅略低于个人所得税,未来可以考虑下调消费税,进一步稳定消费。此外,虽然多数税种不直接对消费者征税而是对企业,但企业可以将税负转嫁给消费者。因此,降低企业税负一方面可以鼓励企业投资,稳定宏观经济,另一方面也可以降低转嫁给消费者的税负压力,间接起到稳定消费的作用。预计降低个税也是有保有压,一些偷税漏税行为未来也将得到纠正,从而可以弥补财政税收损失,为进一步降低企业、居民税负腾挪空间。