油服行业研究系列之三:页岩气勘探开发提速,水平井增产设备与服务迎来第二轮大发展

认识页岩气:低渗透、低丰度、低产量。页岩气也是天然气的一种,但储藏在页岩中,渗透率、孔隙度和丰度没有常规气高,且埋藏通常比常规天然气深,国内页岩气井垂深2000-4000米,单井水平井成本4000-5000万元/口,单井稳产产量仅3-8万m3/day,单井水平段长度1500-3000米,单井钻井作业时间2-3个月,单段压裂时间缩短到了1/3天,单井钻完井施工周期在3-6个月。

页岩气的潜力:我国页岩气地质储量30万亿m3比肩美国,成熟区块不断被发现。根据国土资源部评估储量和IEA等数据,我国页岩气储量丰富,与美国、阿根廷位居全球前三,国土资源部先后在四川、重庆、湖北、湖南、江西等省市部署探井获得页岩气流,而川渝地区的页岩气勘探自2010年前后主要集中在涪陵、长宁、威远、彭州、川东南的丁山区块、云南昭通等,涪陵已具备100亿m3产能,长宁-威远、昭通等正处于产能建设高峰,而涪陵页岩气增储、丁山区块和湖北恩施等页岩气勘探2017-2018年持续有新的发现。

页岩气的重要性:川渝页岩气成为天然气产能增量的三大来源之一。我国天然气产量主要来自塔里木盆地、鄂尔多斯盆地、四川盆地,2017年三大盆地天然气产量占全国总产量的70%以上,未来天然气增量也将来自这三大盆地。2018-2020年,位于鄂尔多斯盆地的长庆气田计划增产50亿m3,位于大西北的塔里木气田计划增产67亿m3,位于四川盆地的中石化西南局计划增产100亿m3,而中石油西南地区将增产90-100亿m3,占全国天然气增产目标的60%以上。中石油中石化在西南地区的天然气建产主要来源于威荣、长宁、威远、昭通等页岩气区块。

页岩气勘探开发对设备需求测算:水平井增产设备与服务弹性大。随着平台作业模式推广和对地质构造条件的熟悉,施工作业效率显著提高、单井作业成本也从2014年前后的0.7-1亿元/口井,下降至4000-5000万元/口井的合理水平。按到2020年产量目标300亿m3、单井稳产产量5万m3/day推算,2018-2020年国内页岩气钻井数量1500-1800口,对压裂设备采购需求不低于50万HHP,连续油管车采购需求15-20台,三年内射孔+泵送桥塞约30-40亿元,钻完井服务总计800-1000亿元。

设备采购供不应求,钻完井服务价格有望上涨。页岩气勘探开发提速,显著带动了高端钻机、压裂车组、连续油管和射孔作业等存量服务队伍的产能利用率,且压裂设备采购传导给四机厂、杰瑞、宝石机械,但受到底盘和发动机等采购周期拉长的影响,压裂车交付进度慢。鉴于目前已经进入完井施工作业的旺季,我们估计水平井增产设备压裂车、连续油管车在油田的服务能力十分紧张,且在3-6个月很难得到缓解。今年下半年,钻完井服务价格已普遍上调5%左右,我们预计油服订单价格有望在未来1年内继续向上突破。

评级面临的主要风险

电动汽车全球化趋势仍在,可能影响原油长期需求。

重点关注

石油装备组合:压裂双雄杰瑞股份、石化机械,宏华集团。

钻完井服务:中海油服、安东油田服务、华油能源、恒泰艾普、海默科技、通源石油、中曼石油、贝肯能源。

工程总包等:海油工程、惠博普。