食品饮料行业:食品饮料板块逻辑不断验证,估值优势显现

本周观点:本周市场整体有所复苏,食品饮料板块亦随之反弹。抛开当前市场情绪波动带来的影响,从基本面角度看,不论是白酒还是大众品,均保持向好态势,且经过前期回调后目前估值更显优势。从已公布中报或业绩快报的公司数据上看,白酒方面,古井净利润增长50%-70%,顺鑫净利润增长70%-100%,茅台营收增长37%、净利润增长40%,水井坊营收增长59%、净利润增长134%,今世缘营收增长30%,净利润增长31%;大众品方面,涪陵榨菜营收增长34%、净利润增长78%,安井食品净利润增长37%,中炬高新净利润增长58%, 白酒和大众食品均有平预期或超预期的表现。我们认为今年是区域白酒和大众食品的消费升级之年,而相关公司的业绩也在不断印证这一逻辑,下半年该逻辑仍有望持续发酵,推荐继续持有食品饮料板块。

市场回顾:本周上证综指上涨0.67%,沪深300 上涨2.44%,食品饮料板块上涨0.96%,弱于沪深300 指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨0.55%,啤酒下跌1.26%,其它酒类上涨3.64%,软饮料上涨4.20%, 葡萄酒上涨0.44%,黄酒下跌1.21%,肉制品上涨0.16%,调味发酵品下跌0.17%,乳品上涨7.90%,食品综合下跌1.22%。

数据跟踪:截止2018 年08 月10 日, 1 号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499 元、1099 元、519 元、418 元、539 元,价格相比上周分别变动0 元、0 元、0 元、0 元、0 元; 京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499 元、1099 元、519 元、418 元、519 元,价格相比上周分别变动0 元、0 元、0 元、0 元、-20 元。

重要研报:五粮液(000858):预计五粮液将转向稳价放量,2018 年投放量从1.7 增至2 万吨,2020 年将达3 万吨。公司可通过提升计划外价格和占比、开发普五上沿产品提价,飞天茅台提价18%为五粮液释放涨价空间。行业复苏后公司重新扶持小商,渠道从垂直转向变扁平化。同时受益渠道利润增厚、返利取消政策透明化及2017 年出厂价稳定,经销商信心增强。公司推进“百城千县万店”工程,从粗放的“贸易销售模式”向精细化的“终端营销”转型。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓