精测电子:中报业绩高速增长,积极拓展半导体、新能源检测领域

中报业绩高速增长,符合市场预期:

公司发布中报业绩公告,2018年H1公司实现营收5.38亿元,同比增长75.34%,实现归母净利润1.17亿元,同比增长123.70%,符合我们之前预期。同时公司预计2018年1-9月净利润区间为1.86-2.0亿元,同比增长62.17%-74.38%。我们认为公司作为国内面板检测设备龙头,2018年将会充分受益于平板检测设备国产替代,维持之前盈利预测不变,预计公司2018-2020年实现归属母净利润分别为2.85、4.16、6.25亿元,同比分别增长71.0%、45.8%、50.2%。当前股价对应2018-2020年PE分别为45、31和21倍。维持“强烈推荐”评级。

平板显示检测设备快速增长,OLED检测设备爆发在即:

得益于国内平板显示行业高世代产线投资继续增加以及公司检测设备种类、性能的提升,2018年上半年公司实现主营业务快速增长,主要原因如下:其一,AOI光学检测系统保持强劲增长,同比增长65.81%,在营收中占比最高,占比达45.49%;模组检测系统依然保持竞争力,同比增长31.96%。其二,OLED检测系统呈现爆发式增长,同比大幅增长266.58%,我们认为公司在OLED检测系统方面具备足够的竞争力,2018年OLED检测设备有望迎来爆发期。其三,平板显示自动化设备增长明显,同比增长125.79%。我们认为未来随着高世代、柔性屏和新型显示技术的普及,国内平板显示行业投资规模将保持快速增长,公司作为国内面板检测设备龙头将充分受益。

布局半导体、新能源检测领域,不断完善产业布局:

2018年以来,公司积极对外投资,不断完善产业布局。半导体检测领域,公司设立武汉精鸿电子、上海精测半导体,通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等手段,实现半导体测试、制程设备的技术突破及产业化;新能源测试领域,公司设立武汉精能电子,推进功率电源和大功率电池的检测技术研发和市场开拓。我们认为在不断巩固平板显示检测领域技术及市场优势基础上,公司将不断推动半导体、新能源行业测试技术及产品的突破及落地,在半导体、新能源检测领域公司将同样具备广阔的成长空间。

风险提示:下游面板、半导体投资放缓风险;新产品研发不及预期风险