电力设备与新能源行业点评:7月单月装机电量3.38gwh,同比增加34%,纯电乘用车带电量进一步提升

根据GGII数据,2018年7月电动车产量7.8万辆,同比增长24%,环比增长18%。乘用车产量6.9万辆,同比增长52%,环比增长19%;客车产量0.34万辆,同比下降51%,环比降低23%;专用车产量0.6万辆,同比降低44%,环比增长63%。2018年1-7月电动车累计产量45.9万辆,同比增长86%;乘用车39.6万辆,同比增长94%;客车累计生产3.81万辆,同比增长98%,其中宇通累计生产8987辆,7月当月481辆;专用车累计生产2.56万辆,同比增长8%。

装车电量方面,我们根据GGII数据统计,7月为3.38gwh,同比增长34%,环比增长18%。2018年1-7月累计装机电量为18.9gwh,累计同比增长128%。磷酸铁锂7月装机电量为0.93gwh,同比下降31%,环比下降7%,占比27%;2018年1-7月磷酸铁锂累计装机电量7.2gwh,同比增长102%,占比为38%。三元7月装机电量2.2gwh,同比增长105%,环比增长27%,占比65%,占比大幅提升;三元2018年1-7月累计装机电量为11gwh,同比增长156%,占比58%;锰酸锂7月装机电量为0.05gwh,2018年1-7月累计为0.37gwh。

各车型平均带电量来看,7月纯电动乘用车单车带电量43.41kwh,环比大幅提升,由于A00级占比降低,因此单月平均带电量升至历史最高位,18年新政执行,车型结构升级明显,我们预计全年平均单车带电量有望超预期(A0和A级占比提升,A00级升级) 从电池厂商看,7月宁德时代装机电量依旧维持高位,为1.4gwh,同比增76%,环比增26.2%,占比40.2%,依旧领跑市场。宁德时代7月份装机电量中,磷酸铁锂为0.42gwh,三元为0.94gwh,2018年1-7月累计装机电量7.88gwh,同比增长273%,累计占比50.68%。

2018年1-7月磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、比亚迪和国轩高科,三家合计占据82.5%的市场份额,市场集中度高。三元市场前五大厂商为CATL,比亚迪,孚能科技,比克电池和江苏智航,共占据80%的市场份额。

从车型来看,7月乘用车装机电量为2.35gwh,环比上升31%,同比增长100%,占比69%;专用车装机电量0.43gwh,同比下滑9%,占比12.8%;客车0.6gwh,同比下滑34%,占比17.7%。2018年1-7月,乘用车累计装机电量11.31gwh,同比增127%,占比59.93%;专用车1.36gwh,同比增20%,占比7%;客车6.2gwh,同比增193%,占比32.9%。从电池结构看,三元在乘用车中占比有所回落但仍占主导。7月份三元在乘用车占比为84%。

投资建议 建议锂电中游的优质龙头(星源材质、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、当升科技、创新股份、天赐材料);核心零部件(汇川技术、宏发股份);优质上游资源钴和锂(华友钴业和天齐锂业);同时关注:宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等。

风险提示 :投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。