电子行业周报:贸易摩擦造成短期情绪扰动,从产业面继续看好基础元件、激光、半导体、消费电子创新

贸易摩擦产生短期情绪扰动,但对电子产业的实际影响十分有限美方本周宣布拟对2000亿美元中国进口商品加征的关税税率由10%提高到25%,我国政府不得不提出反制措施,宣布对从美国进口的约600亿美元商品征收25%、20%、10%、5%不等的关税。

投资者普遍担心贸易摩擦升级会对大陆电子产业造成负面影响。但我们通过分析iPhone的生产和销售模式发现,iPhone的生产是在大陆的保税区进行,大陆供应商的出口不涉及到美国关境;大陆的iPhone销售是从苹果位于新加坡的分销中心进口,不是从美国本土进口。由于进口和出口均不通过关国本土,所以中关两国均无法直接对iPhone征收关税,贸易摩擦对大陆电子产业的影响总体上十分有限。

基础元件:公司业绩保持高增长,基础元件持续高景气近期多家基础元件厂商公布半年报或月报,从这些财务数据中,我们可以发现基础元件厂商业绩依然保持着高增长,基础元件持续高景气。

基础元件这一轮的涨价是由供给格局变动导致的,在新增产能普遍需要到2018年底或2019年初才能开出的情况下,我们认为基础元件价格将在2019年上半年继续保持高位,继续看好基础元件厂商的业绩表现。

激光行业:IPG二季度财报不佳,无需过多担忧大族激光综合布局+进口替代的成长逻辑受光纤激光去龙头数据不佳影响,投资者关注A股激光设备龙头大族激光发展情况。我们判断:1)Q2无论是IPG还是大族,主要受国际大客户的需求疲软影响,下半年大客户订单情况边际改善,无需过多担忧。2)大族一直坚持激光器自制,目前中小功率已经完成数千台激光器自制出货,自制的6KW级别高功率激光器已伴随设备完成出货。3)大族是综合布局激光设备行业的国内龙头公司,进口替代逻辑显著,上半年中高功率领域增速仍保持30%以上高速增长,同时重点布局的动力电池、OLED的新市场开拓顺利,叠加PCB等下游需求旺盛,大族的发展逻辑仍然稳健。

半导体:从台湾地区MOSFET企业月度营收看8英寸的春天我们统计了台湾地区MOSFET产业链主要公司的月度营收状况,可以看出台湾地区MOSFET企业的营收从3月到6月有缓慢增长的趋势,但未有跳跃性大幅增长的现象,2月主要是受到节假日等影响,说明了市场需求应该是缓慢增长。我们从台湾地区MOSFET产业链主要公司月度营收同比增速上看,2018年以来,除少数公司是负增长,绝大多数公司实现正增长,平均增速在30%左右。我们预计8英寸高景气有望持续到2022年。

风险提示:

中关贸易摩擦恶化;被动元件价格下降;激光行业下游需求下降;半导体景气度下降;消费电子需求不及预期;安防行业受到贸易政策影响。