方向性策略:展望后期,我们认为10年国债利率有望在年内跌破3.20%。
今年债券市场的逻辑主线是“货币+信用”风火轮。上半年,市场争论的焦点是货币政策松紧的判断;7月份以来,伴随宽松货币政策共识的达成,债券市场的关注焦点转移至信用收缩是否能够改善。
在信用是否扩张方面,我们认为只要国家坚定产业导向政策,严控地产融资、严控地方债务扩张,就不会形成“大水漫灌”的局面。我们相信信用状况会改善,但不是总量性的扩张,而是结构性的改善,封堵住地方和政府平台融资的“巨大胃口”,与国计民生更为相关的实体产业会有所受益。
按过去一周平均IRR 计算,TF1809的理论价格范围是98.45-98.59,T1809的理论价格范围是95.62-96.35。
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