每周流动性观察:央行公布六月末资产负债表,基础货币大幅增长_股票频道

6月份央行的货币政策较前期出现了明显的变化。如果说17年全年是偏紧,那么18年1-5月可以说是中性偏松,而6月份的操作已经很明显转变为偏松。单月基础货币和准备金存款出现了近年来剔除12月份以外最大幅度的单月增长,基础货币单月增加1.40万亿,准备金存款单月增加了1.42万亿,而这当中还不包括那次接近于全面降准的定向降准。我们可以说当月出现如此高的增长是包括了财政支出的季节性因素,但央行的货币投放其实本身就是考虑到了季节性因素之后做出的选择,因此不必对流动性再存在担忧。在基础货币大幅增加的情况下,货币乘数本月下行至5.56。超储率在6月末预计应回升至1.8%左右,如考虑到7月5日落地的定向降准和7月份再次超量投放的MLF,7月尽管是缴税大月,月末超储率也应将能够稳定在2.0%以上的位置。