新时代视野下的大宗商品周察第24期:财政政策更加积极,金属价格悉数上涨

本周,外部争端带来的压力进一步加大,国内宏观政策利好的预期得到进一步强化。 外围方面,本周值得关注的重要信息点包括:第一,7月25日,美国总统特朗普与来访的欧盟委员会主席容克举行了会晤,会后双方共同宣布,美国和欧盟达成“停火协定”,并达成重要共识,同意建立“零关税”框架。如果谈判顺利,美欧逐渐形成零关税贸易关系,那么加上此前欧日达成的零关税贸易协定,美欧日这三个最大的发达经济体之间将形成零关税自贸区。第二,中美大使在世贸组织总理事会上激烈交锋,火药味甚浓,美国大使指责中国的社会主义市场经济并不是市场经济、中国的贸易与投资方式是国家主导的,对于这些指控,我国大使也进行了一一的回击。第三,美国二季度GDP环比折年率4.1%(前值是2.2%),为2014年以来最佳,也是2008年金融危机以来第三高季度增长。 综合来看,美欧贸易问题取得了明显的进展,美国寻求与欧、日之间形成新的零关税贸易体系的意图将使得我国的贸易压力进一步加大。同时,美国自身正处于经济上行周期,国内经济形势具备的优势将使其在中美贸易战中受到的掣肘相对更小;相比之下,我国目前投资端已然明显承压,再叠加外贸领域的负面影响,整体的经济增长压力更大。

国内方面,继上周五一行两会发布资管新规配套文件边际放松、释缓金融机构业务调整压力之后,本周国务院常务会议进一步释放政策利好:在政策方向上会议表示要“支持扩内需调结构”、“积极财政政策要更加积极”、“保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕”。具体而言,值得关注的内容包括:“有效保障在建项目资金需求,引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求,对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾”“对接发展和民生需要,推进建设和储备一批重大项目”。除此之外,26日李克强总理在西藏考察铁路施工现场时表示,“中西部基础设施建设滞后,要加快补齐这个短板,通过扩大有效投资,加快中西部基础设施建设,逐步缩小东中西部发展差距。”

在目前外围压力明显加大、外需面临较强不确定性的背景下,扩大内需将成为支撑经济的主要方式。本次国务院常务会议并未出现“去杠杆”的相关表态,同时对于融资平台的合理融资需求、资金断供导致的工程烂尾表示了重点关注,而对于重大项目的储备推进和加快中西部基础设施建设的部署,则使得以基建托底经济的预期有所强化。

总体而言,近两周的宏观政策动向显示,在中美贸易争端短期难有明显缓解、外部压力进一步增大的背景下,宏观调控政策的重心已有逐渐向稳增长倾斜的迹象;与此同时,上半年快速推进的监管政策也有了边际上的放松和节奏上的调整。政策环境对于宏观经济和资本市场正在变得越来越友好。按照惯例,7月中下旬将召开中央政治局会议,部署下半年的经济工作,届时政府对于“防风险”与“稳增长”政策的平衡与取舍值得重点关注。