策略日报:新三板交易制度改革满半年,市场运行质量提升

新三板改革后的新交易制度上线运行半年以来,市场价格发现功能持续改善,挂牌公司股票价格的公允性显著提升;市场交易秩序明显规范,异常交易、极端价格大幅减少;做市转让制度优势得以发挥,盘后协议转让需求得到满足;虽然市场成交量、成交金额同比有所下降,但总体上看,新交易制度实施后,市场运行质量有所提升,改革符合制度设计预期,为进一步深化新三板改革奠定良好基础。

市场价格发现功能持续改善。全国股转系统此次交易制度改革,将原协议转让方式优化调整为集合竞价转让方式,巩固优化做市转让方式,并为全部股票统一配套盘后协议转让。半年来市场运行效果显示,新三板市场价格发现功能持续改善。市场交易秩序明显规范。伴随市场价格发现功能持续完善,市场操纵成本和操纵难度大幅提升,交易秩序明显规范。做市转让方式巩固优化。为解决市场广泛关注的做市转让方式下投资者大宗交易需求无法实现问题,本次交易制度改革为做市股票配套了盘后协议转让制度,运行半年来制度实施效果明显。新交易制度实施以来,股票当日收盘价较前一日收盘价波动幅度降至10.71%,较原协议转让股票下降6.19个百分点,成交价格波动率下降,1月至6月集合竞价股票逐月收盘价平均波动幅度始终保持在10%附近,成交价格稳定性持续向好。