电子行业研究:渐至佳境,继续看好需求转好下的受益板块

我们调研了晶圆代工、苹果产业链、被动元件、PCB、IC设计等产业链公司,从调研的情况看,大部分公司三季度订单充足,产能吃紧,世界先进表示,目前满产,并计划通过生产效率的提升和产品组合的调整来实现下半年产能利用率超过100%,MLCC、功率半导体器件及MCU等交期延长,缺货涨价情况依然严峻,苹果产业链3季度开足马力,备货新机。

国内智能手机品牌二季度密集发布新机,从5月、6月中国市场监测的销量来看,环比有了不错的增长,华为表现较佳,5月、6月在中国市场的销量分别达到724万台及831万台,5月环比增长13.5%,6月环比增长14.7%。

上周市场也反应了PCB产业链涨价,,包括上游铜箔、PI材料、覆铜板及PCB,我们从产业链了解到,价格上涨原因有多种,有环保治理部分产能关停及上游材料成本上涨等原因,但是需求向好是主要驱动因素。

我们认为,三季度需求旺季,国内手机销量增长拉货,苹果新机拉货,板块有望迎来反弹行情,建议布局苹果产业链、缺货涨价受益主线、汽车电子、电路板涨价、集中度提升方向。

PCB:短期看旺季涨价,中长期看新兴需求及产业集中度提升汽车智能化及电动化对PCB的需求逐渐加大,此次铜箔涨价也与电动车汽车密切相关,特斯拉产能逐步提升,国内外汽车厂商纷纷加码发展电动汽车产业,锂电铜箔需求增加,挤占了电子铜箔产能,导致PCB上游铜箔、覆铜板涨价。

我们认为,环保治理会越来越严苛,从去年的昆山限排,到珠海、上海限排,再到现在深圳、东莞严查,不符合环保要求的企业将淘汰出局,上游原材料供给出现收缩,三季度是需求旺季,产业链涨价情况有望持续。

我们认为,短期来看,需求旺盛、涨价是驱动因素,中长期来看,PCB产业市场规模足够大,在产业链转移、需求提升、环保治理行业洗牌及产业集中度提升的背景下,产品结构较好、客户资源优良、扩产速度较快的公司将获得快速发展,看好东山精密、胜宏科技。

苹果产业链估值合理,看好新机拉货及换机需求

部分苹果产业链公司预告了二季度业绩,从二季度表现来看,大部分在预期之内,我们从产业链调研得知,三季度订单较多,LCD版本量产问题也在逐步解决中,触控贴合问题已基本得到解决。我们重申看好苹果产业链新机拉货及换机需求。

继续看好缺货、涨价受益主线

我们认为,大陆功率半导体器件及MLCC厂商迎来发展良机,涨价则直接受益,不涨价则可以承接转移订单,虽然国内发展还相对薄弱,但是在中美贸易摩擦及人民币贬值的背景下,国产替代需求迫切。

本周重点推荐:立讯精密、东山精密、大族激光、胜宏科技、法拉电子。

风险提示

PCB竞争激烈,苹果iPhoe销售量不达预期,供应链价格下降。