有色行业周报:全球镍市供应缺口扩大

行情回顾:上周申万有色指数下跌1.40%,跑输沪深300指数(+0.01%)1.41个百分点,有色指数在28个一级行业中涨跌幅排名倒数第6位。上周有色金属子行业普遍下跌。具体来看,其中锂(-4.03%)、其他稀有小金属(-3.97%)和黄金(-3.14%)跌幅较大;铅锌(-1.42%)、非金属新材料(-1.85%)和稀土(-1.97%)跌幅较小;磁性材料(+1.33%)和铜(+1.04%)上涨。公司来看,盛屯矿业(+18.29%)、菲利华(+10.08%)和银邦股份(+8.27%)涨幅居前,领益制造(-23.74%)、烯碳退(-14.08%)和华锋股份(-12.05%)跌幅居前。

价格速览:工业金属:上周工业金属价格普遍下跌。具体来看,LME铜价下跌2.58%,LME铜库存下降1.31%。SHFE铜价格下跌0.98%,同时库存下降18.24%;LME铝价下跌1.74%,LME铝库存上升5.56%。SHFE铝价下跌0.28%,SHFE铝库存下降0.83%;LME铅价下跌3.50%,LME铅库存上升0.53%。SHFE铅价上涨0.03%,库存上升11.66%;LME锌价下跌0.41%,LME锌库存下降4.36%。SHFE锌价上涨1.64%,库存大幅下降28.79%;LME锡价上涨0.99%,LME锡库存下降4.40%。SHFE锡价上涨0.34%,SHFE锡库存下降5.07%;LME镍价上涨5.90%,库存下降1.66%。SHFE镍价下跌3.46%,SHFE镍库存下降14.04%。贵金属:上周COMEX黄金下跌1.81%,COMEX银下跌3.60%。小金属:上周镁锭(+1.16%)价格上涨;碳酸锂(-1.54%)、锗锭(-1.06%)和钴(-0.94%)价格下跌,其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物:上周稀土氧化物价格有所下跌,其中氧化铽(-3.31%)与氧化钕(-1.54%)价格下跌,其余品种价格基本保持稳定。

行业动态:特朗普打破传统“指点”美联储:不为加息开心,它可能干扰经济;美议员敦促特朗普政府放弃加征关税;发改委:下半年确保稳住宏观经济基本面;PeelHunt:上调铜价预估,受供应短缺提振;美国商务部授予第232条铝制品排除条款;厦钨集团与三明市国资投资公司联合成立稀土开发公司;INSG:消费量创年内最高5月全球镍市供应缺口扩大。

投资建议:有色需求亮点较少,供给端增量收缩政策有限,供需超预期的因素较少,且面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险,全行业投资机会难现,将以结构性投资机会为主,维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业,其中铜子行业处于紧平衡,存在供给冲击风险,建议关注,相关公司云南铜业、紫金矿业;能源金属在双积分驱动下,需求较快增长确定,相对投资价值仍较突出,建议关注华友钴业、天齐锂业。

主要风险提示:

1)需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷,或者国际贸易争端增加,有色金属需求将受到较大的影响,并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。

2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期,将削弱供给侧改革已取得的成效,有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。

3)价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响,有色价格和库存出现大幅波动,将对有色公司经营和盈利产生重大影响。