美晨生态:可转债发行申请获审核通过,助力主业可持续发展

事件:

2018年07月16日,公司公开发行可转债的申请经过中国证监会发审委审核并获得通过。

点评:

可转债发行申请获审核通过,保障PPP项目顺利实施: 公司拟发行可转债不超过7亿元,用于衢州市柯城区花彩小镇及通景道路建设PPP项目、乌苏市城市生态环境综合整治建设PPP项目及彬县东花西苗南北林建设PPP项目的顺利实施,此次发行于2017年12月28日获得证监会受理,并于2018年7月16日审核通过,可转债发行的募集资金投向为公司主业,这将有助于公司实现业务的进一步拓展,显著增强资本实力,巩固和发展行业领先地位,进一步提高公司主营业务领域的项目承揽和项目全流程服务能力。

园林汽配双轮驱动,中报预告大幅上升:

公司于2018年7月5日发布2018年半年度业绩预告,预计2018年1-6月实现归母净利润3.08-3.70亿元,上年同期为2.37亿元,同比增长30.08%-56.26%。得益于公司报告期内园林与汽车板块经营向好,园林板块新签项目持续落地进入施工阶段,销售收入稳步增长,汽车零部件板块非轮胎环保橡胶制品市场占有率提升,同时受非经常损益对业绩增厚,中报预告同比大幅增长。

重大订单接连落地,园林业务蓬勃发展:

公司于6月以来相继中标章贡区沙石乡村振兴示范带项目勘察设计施工总承包(EPC)(投资额1.6亿元)、五莲县2018年城区绿化建设工程项目(投资额1.03亿元),重大项目订单进入密集落地期。根据赛石园林一季报合同进展情况显示,截至一季度末公司累计已签约未完工订单额54.21亿元,公司在手订单充足,未来业绩高增长后劲十足。

财务预测与估值:预计公司2018~2020年实现归母净利8.79/12.30/16.59亿元,同比增长44.3%/39.9%/34.8%,对应EPS为1.09/1.52/2.05元。当前股价对应2018~2020年PE为6.8/4.9/3.6倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:PPP业务模式风险,外延拓展风险,回款风险等。