2018教育行业周报第26期:天立教育香港挂牌上市,港股教育公司再添一员

投资建议

本周,国金教育指数涨跌幅-1.93%,上证指数3.06%,深证成指3.79%,创业板指5.01%,传媒指数(中信)1.12%,餐饮旅游(中信)9.58%,沪深300指数3.79%。

年初至今,国金教育指数涨跌幅-22.36%,上证指数-14.39%,深证成指--13.35%,创业板指-7.66%,传媒指数(中信)-22.12%,餐饮旅游(中信)+13.94%,沪深300指数-13.35%。

行业点评

7月12日,天立教育于香港挂牌交易,成为今年第三家成功赴港IPO的内地民办教育集团。IPO首发募集5亿股,以每股发行价为2.46港元计算,募集资金净额约12.35亿港元。

2016年、2017年,天立教育的年营收为3.26亿元和4.68亿元,YOY+49.67%、+43.41%;净利润7475万元、1.36亿元,YOY+329.15%、84.52%,2015至2017年净利率由8.11%增至28.22%,毛利率由26.67%增至42.29%。天立教育预计在2020年底前将上市所得款全数动用,主要用途包括拓展K12及学前教育校所和偿还银行贷款。截止2017年12月31日,天立教育有2.65亿元流动净负债,流动资产负债率达到157%。

天立教育是中国西部地区领先的民办教育服务提供商。公司主要从事提供K-12教育服务,辅以专为K-12学生及学前班儿童而设的培训服务。天立教育共有12所K12学校、11所培训学校和4个早教中心。公司有三种运营模式:天立教育自有运营的学校、天立教育作为第三方管理的学校以及经天立教育授权使用其品牌的学校。公司拥有的学校分布于四川、内蒙古、重庆、湖南、山东共5个省份的8个城市。截止2017年秋季学期结束时,天立教育共拥有K12学生20924名。天立教育旗下学校的平均使用率为74.4%,尚有提升空间。近三年,天立教育以每年新办2所K12学校的速度拓展学校网络。

天立上市完成后,香港共计有10家来自中国大陆的教育公司完成了上市。按照其业务划分有--高等教育:新高教集团、中教控股、民生教育、新华教育;K12教育:睿见教育、天立教育、枫叶教育(国际教育);高等教育+ K12教育:宇华教育、21世纪教育、成实外教育。

截至今日,还有11家公司已经向港交所提交了上市申请书,包括:华立大学集团、博骏教育、春来教育、华图教育、希望教育集团、益达教育、中国科培教育、中国银杏教育、卓越教育、宝宝树、沪江教育。

按照业务划分有--高等教育:华立大学集团、春来教育、希望教育集团、中国科培教育、中国银杏教育;K12教育:博骏教育、卓越教育;其他教育:华图教育、益达教育、宝宝树、沪江教育。

建议关注:百洋股份、科斯伍德

风险提示:公司业绩还未发布仍具不确定性;公司招生可能不及预期;公司尚未上市仍存不确定性等风险。