医药行业周观点:医药中报期业绩为王,本周重点推荐长春高新

【周投资观点】

本周生物医药指数下跌5.11%,板块表现差于沪深300的4.15%的跌幅;子板块中,表现最好的生物制品跌幅为2.11%,最弱势的原料药下跌7.92%;本周恒生医疗保健指数下跌6.72%,不及恒生指数2.21%的跌幅。截止7月6日,医药指数市盈率为32.87,环比上周下降1.73个单位,低于历史均值9.17个单位;沪深300指数市盈率为11.50,医药指数的估值溢价率为185.8%,环比下降5.3%,低于历史均值7.4个百分点。

本周观点:

6月医药指数进入波动调整期,目前已经处于合理位置,我们认为医药牛市的基础均没有变化,中报业绩期医药指数将走出独立行情,建议超配医药。行业逻辑:1)业绩基本面向上;2)政策引导行业升级;3)医药创新和科技进步打开长期发展空间。因此我们依然坚定对医药“去芜存菁,慢牛行情”的判断。目前医药指数估值32.87倍,显著低于历史平均水平,我们判断临近2018年中报期,业绩将再次成为推动医药行情的核心动力。因此,本周重点推荐中报季业绩高增长的、符合消费升级逻辑的长春高新以及OTC板块的推荐葵花药业、济川药业、羚锐制药等标的。

本周重点推荐【长春高新】:公司发布半年报业绩预告:盈利:48,300万元-56,800万元,同比增长约70%-100%。我们认为公司生长激素实现快速增长,房地产上半年确认收入贡献增量,狂犬疫苗市场处于恢复期,水痘疫苗加速放量,业绩增长可期。

1)生长激素:在消费升级的推动下维持快速增长,2018Q1终端销售数据看实现40%以上的增长。公司产品梯队全,全球首家的长效生长激素未来将逐步实现放量,拉动业绩快速增长,短期看全年有望维持一季度的增速,长期看仍具备成长空间;

2)疫苗板块进入高速增长期,山东疫苗事件结束的恢复性增长叠加水痘疫苗“一针改两针”带来的增速,截至五月水痘疫苗批签发331万支,同比增长50%;

3)预计2018-2020年公司销售收入分别为49.15亿元、61.28亿元和83.27亿元,同比增长19.8%、24.7%和35.9%;归属母公司净利润为8.35亿元、10.30亿元和13.98亿元,同比增长27.4%、23.4%和35.7%;对应EPS分别为4.91元、6.06元和8.22元。

风险提示:药品、器械招标降价风险,宏观经济风险。