根据乘联会数据,5月由于A00级去库存,总销量达到9.2万辆超预期,且A0级和A级销量同比大幅增长,占比逐步提升。5月新能源乘用车销量为9.22万辆,同比增长142%,环比增长29%。纯电动销7.3万辆,占比79%,其中A00级销量为4.5万辆,同比增长114%,环比增长30%,占比为62%(此前约为70%);而A0级和A级增长迅猛,销量分别为0.91万和1.89万辆,同比增长403%和114%,环比增长85%和24%,占比分别为12%和26%。插电式销量1.92万辆,同比增199%,环比增15%,占比20.8%,基本稳定。纯电A0级5月销量同比高增长,主要由于北汽EX系列、猎豹CS9、奇瑞3xe等新车型放量,为过渡期后新车型推广打下基础,我们预计后续结构升级、高质量特征将愈发明显!1-5月电动乘用车累计销售28.1万辆,同比增140%,其中纯电动20.7万辆,同比增117%,插电式7.32万辆,同比增248%。
从车企角度看,比亚迪表现亮眼,5月销量1.4万辆,同比增54.48%,18年1-5月累计销量5.54万辆,同比增长131%;北汽5月的销量为1.96万辆,同比增长80.26%,环比增66.78%;上汽5月销售1.02万辆,同比大增252.8%,环比增36.54%。分车型看,纯电动乘用车中,北汽EC系列依旧处于榜首,售出1.26万辆(占比17.29%),同比增长68.97%;江铃E200升至第二位,售出0.45万辆(占比6.2%);宝骏E100紧随其后,售出0.43万辆(占比5.9%);知豆D2为第四位,售出0.43万辆(占比5.84%);北汽EX系列售出0.4万辆(占比5.54%);比亚迪e5售出0.39万辆(占比5.3%)。插电混动乘用车中,比亚迪秦0.45万台,同比增长8.7%;比亚迪宋DM紧随其后,销量0.33万台;荣威eRX5销量0.3万台;荣威I6(0.3万辆)、GS4PHEV(938辆),分别占据销量前5席位。
从上牌量看,2018年4月深圳新能源汽车销量为7026辆,超过上海(5437辆)、北京(4177辆)、杭州(1959辆),保监会交强险汽车销量数据体现深圳暂时超过上海、北京。4月杭州、上海销售车型以插电混动为主,分别占比58%和93%,北京销售车型以纯电动为主,占比87.5%。北京市场尚未发力,预计将在过渡期后,可选的中高端车型丰富后,销量将增加。
投资建议
6月订单环比增长明显,电动车Q3淡季不淡,预期差较大,有望迎来大幅反转。3、4月销量持续超预期但表现一般,我们摸底了解对于三季度淡季存在担忧,但实际上乘用车一方面A00级升级,另一方面纯电A0级和A级SUV车型近期密集推出且预售良好;物流车、客车主要在下半年。2019年积分制开始推行需求持续旺盛。
预期、股价和持仓三重底,反转行情已经触发,强烈建议三条主线布局:上游资源锂和钴(天齐锂业、华友钴业);全球化和811新趋势,材料龙头:(星源材质、新宙邦、杉杉股份、天赐材料、当升科技、创新股份);全球化核心部件龙头(汇川技术、宏发股份);同时推荐相关标的,如亿纬锂能。
风险提示
投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。
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