量化择时及行业配置周报:市场节后情绪触底,下跌动能日渐式微

本周择时观点:对上证50、沪深300、上证综指、创业板指和中证500皆持谨慎观点。 本周行业配置:RSRS行业轮动模型5月建议配置行业为:计算机,国防军工,石油石化。

市场综合情绪指数:综合情绪指数继续下滑,市场情绪较中性偏谨慎。本周市场情绪综合指数当前值为22,较上周情绪值26有所下降,呈现中性偏谨慎的情绪。本周HS300指数收于3774.60,上涨0.47%。我们预计HS300后市有上涨空间,但震荡调整的概率依然偏大。

细分情绪变量:细分指标有所趋同,大部分细分指标落于中性或谨慎情绪区域,值得投资者关注。其中投资者增速与A股换手率延续之前的下滑趋势继续下降,股市交易热情尚未点燃。杠杆交易者情绪变化不大,期指溢价率稳定不变,期权PCR指标有微幅下降,反映出期权期货投资者对未来市场观点有所改善,但融资增速连续四周下滑,值得注意。市场运行类指标则继续低迷,虽然强势股指标有大幅反弹,但绝对值依然处于低位,而上涨家数占比与相对强弱指标更是维持在个位数水平,市场运行观点较为悲观。总体而言,市场整体情绪在上周更加趋于谨慎。

期权期货共振择时:上证50维持看多信号,部分指标状态谨慎。上周期权期货择时体系维持前序信号,看多上证50指数。单指标上,目前期权择时体系保持看多信号,成交量PCR分位数大幅上升,单指标状态谨慎;股指期货择时体系保持看多信号,指标值稍有回落,指标状态稳定。

RSRS择时:看空沪深300、中证500、创业板指、上证综指。上周各宽基指数RSRS择时策略均未发出交易信号,择时观点维持不变。目前对于未来市场大小盘风格的判断尚不明显,但从各指数指标值的相对大小来看,最近大盘风格回归的概率有所增加。相比上一周,除了创业板指指标是有所滑落以外,大部分宽基指数的RSRS指标值至周五都有明显上升;其中,上证综指指标值已经升到零值以上,沪深300指标值离零值也已经较为接近;但创业板指指标值反而有所较大滑落,其后市走势相对整体市场可能会有所不如。最近高频信号中各宽基指数指标值大部分指标值亦有所变动。基于当前信号持仓状态我们短期观点依然不是很乐观。综上,我们目前对沪深300、中证500、上证综指与创业板指全部抱谨慎态度。

RSRS行业轮动模型:本周收益率为-0.18%,全行业等权基准收益率为0.53%,跑输基准0.71个百分点。该模型自6月1日起至今,样本外收益为-7.53%,同期全行业等权基准收益-0.21%,超额收益-7.32%。

风险提示:测试结果均基于模型和历史数据,模型存在失效的风险。